注册制下率先躺枪的广发！对券商影响几何？

周末很多人问到广发被暂停保荐资格有什么影响，甚至有人还担心会导致整个板块下跌~（我觉得这个担心是多余的）

其实，康美暴雷已经过去一年多时间，直到今天广发才被暂停保荐和承销债券资格。在这之前也有很多企业造假，辅导券商被罚的例子，但很少有暂停保荐资格的，通常来说都是没收收入加罚款处理。为什么偏偏广发处罚的这么重？而且是在创业板注册制刚开始大力推广的时候？

或许是康美涉及金额较多性质恶劣，造成的舆论影响也比较恶劣，所以相对来说罚的重了一些。但其实在A股这肯定不是个案，之前也出现过很多例其他券商违规操作的（雅百特、圣济堂等等......），在注册制前，投行业务还是偏同质化些，特别是承销债券，很多券商在展业过程中不择手段是常有的事，有些券商甚至零佣金帮助发行，主要目的还是为了通过这些低含金量低收入的业务去拓展其他业务的收入。

在注册制前其实不管是那家券商保荐，项目通过与否最终权力并不在中介机构手里，还是在监管手上。如果要说责任，监管层的责任是最大的，只是你懂的。

在注册制实施及普及下，企业上市的责任逐步转移到中介手中，对于中介合规的要求将越来越严格。所以某种程度上讲在当下这个节点，广发莫不是刚好撞到了枪上，被用来杀鸡儆猴了？

监管层是想提醒某些中介，不要以为现在我放开了就任意妄为了，这就是一个例证！

所以这也和我们所讨论的一致，注册制下对中介机构的合规要求将会越来越严格。而那些没有合规精神，没有实力的投行券商市场占有率会被逐步替代。包括近期流传的“先投后保”制度推行也是加剧投行的马太效应。资本充足风控规范，且具有一定品牌的头部券商将会受益，跟不上时代的终将泯与众人。

近几年证监会一直有提出打造航母级券商，不是说说玩的，各种手段促进市场集中度的提升。过去牛市中几乎所有券商的行情几乎相差不多，甚至盘子越小的券商越吃香，因为过去是靠牌照吃饭，行业同质化严重。而如今，这一次有了微妙的变化。

截止7月9号

所以，以后这种事情还会持续发生，未来券商行业不是靠牌照就能受益的行业了，对于个股更要精挑细选。当然，如果没有精力选股的，ETF（512000）也是一个不错可配置品种。如果单选个股，个人依旧推荐比较稳健的中信证券及中信建投证券。

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