简单的算一算，假设未来中国国旅在三大预期之下“海南自由贸易港（海口免税城和三亚海棠湾）、市内免税店政策放开、海免注入”（对基本面影响判断按序排列）实现快速增长，假设按年复合25%增长速度增长10年，永续增长率3%，通过折现计算下来目前118这个价格大概年化收益算下来在10%左右。但实际上长期维持25%的增长速度是比较难的，所以基本上来讲是是反映预期了，这个价格没有什么安全边际了。