2024年2月13日星期二
早上晨跑5公里，由于懒惰的原因晨跑已经停了近2个月的时间，明显体力相对下滑了很多。跑到3公里的时候就想停下来，但是内心挣扎了一会儿也就坚持下来了。由于速度很慢，更容易思考，结合自选股，想到一个关于消费品的问题。
海天味业从股价高点下降72%，市盈率35，但是海天味业值得买入么？海天味业买入的依据是什么？反之，海天酱油的瓶颈是什么？
首先，买股票就是做股东，做股东就是看好企业的发展，有钱可赚，未来会越赚越多。海天味业的主要产品是酱油，酱油的使用主要在东南亚国家，作为满足人类味觉的产品，想要在原本不吃酱油的人群中推广酱油，那么要改变人们的习惯，这是极其困难的。因此可以说酱油的消费群体基本是固定的，市场就那么大。
第二，在市场相对固定的情况下，酱油只能靠占有市场作为扩张的基本方向，做酱油相关的衍生品也可以。但是酱油主要作用是增加咸味、颜色，如果衍生品也是达到这样的效果，那么会降低酱油的使用量。所以在衍生品上尤其要注意使用环境。提高市场占有率就是从渠道下手，家居生活需要的调味品很少在网上购买。主要是餐饮业需要是主力，在网络上看到一个报告显示海天酱油产品销售70%都来自餐饮业。渠道来自线下还是线上并不重要，重要的是要比同类同质产品便宜。海天怎么与同行竞争作为小股东只能观察，但是可以从每年的销售情况判断谁赢谁输。赢就利好，输就淘汰。
第三，海天味业的未来要比可口可乐差很多，这是必然的。因为气泡甜饮料的市场是面向全世界人群的，生产工艺可以通过怕配方流水线化，原材料就是水，几乎没有地域局限。而酱油的市场只有那么大，并且生产受当地环境影响，原材料是粮食，受国际粮价影响很大。
那么海天味业这两年受到添加剂、疫情影响，被同行抢了不少市场份额，说明了它的壁垒并不高，护城河并不宽。尽管有着干净的、优秀的财报，但是35倍的PE，也显得太高了。未来如果预制菜能成功占据家庭餐桌，那么海天还能有更加美好的未来，但是不能把它与可口可乐类比，根子就不同。