乐居财经 严明会8月26日，标普在一份最新的报告中表示，中国海外发展（00688.HK)2022年下半年的合同销售表现应该会好于同行，因为这家开发商的业务布局主要集中在购房需求总体更有韧性的一二线城市。此外，由于受到部分预售楼盘项目的负面影响，消费者对开发商财务状况的信心疲弱，消费者向优质房产项目的倾斜将有利于大开发商。
随着行业迎来新一轮的下行之际，中国海外发展的业绩表现可或将优于同行。标普预测2022年全国商品房销售额下降三分之一，2023年微幅增长0%-3%。中国海外发展今年上半年合同销售额下降33.2%，但7月份降幅收缩至23%。标普预计今年剩余几个月其销售额将出现回暖。
中国海外发展目前拥有6730亿元人民币的可售资源。在过去6个月收购的项目中，超过70%的项目应该能够在2022年下半年启动。预计该公司2022年合同销售额将比2021年下降5%-10%。
随着更多预售项目的完工交付，该公司也将在下半年录得更多的收入。因此，该公司的杠杆率(以债务/EBITDA之比衡量)在2022年下半年应该会从2022年6月的4.0倍高峰回落，预计该公司将在土地收购方面维持审慎，以管理杠杆率的短暂上行。
标普预计中国海外发展将在土地收购方面维持活跃，但所购土地将更有选择性，并将重点放在高线城市。2022年上半年，该公司土地收购支出为530亿元人民币，占同期合同销售额的38%，低于2021年的48%。
标普预计该公司的流动性将保持强劲。截至2022年6月，其现金/短期债务之比仍然高达2.41倍；这还不包括预售项目监管账户中的现金。受益于其强大的执行力，该公司应能加快资金回笼。该公司上半年的现金回款率仍然高达88%。
标普还预计，中国海外发展将进一步扩大投资性物业业务。尽管受疫情影响，该公司当期的租金收入仍增长6.2%至26.5亿元人民币。这要归因于其写字楼租金占比高，占租金收入的66%。其余资金来自购物中心和酒店运营，这些业务受到了疫情防控措施的影响。
本报告不构成评级行动。