$爱美客(SZ300896)$
爱美客和华熙生物一个是肉毒素龙头、一个玻尿酸龙头，但肉毒素和玻尿酸都是有点过气的东东，华熙生物去年业绩大降，爱美客增速放缓。
爱美客今年机构业绩预测23一25亿，但按其近些年最差的Q1业绩增速看，今年业绩增长在20一30%就不错了，全年业绩中位数为23亿，现PE为20。
比短期业绩更堪忧的是长期来自人源化重组胶原蛋白的竞争压力。
锦波生物手握国内仅有的两个人源化重组胶原蛋白械3，一个自用做医美中高端市场，一个与欧莱雅的修可丽战略合作走高端院线。
近3年绵波生物和爱美客业绩增速对比
2022年锦波生物90.24%，爱美客31.9%
2023年锦波生物174.6%，爱美客47.08%
2024年锦波生物100%+，爱美客20%一30%
锦波业绩始终处在超高速增长中，业绩增速是爱美客的3一5倍。
按最新机构相对保守预测锦波当前股价对应的今年动态PE为22一24，乐观情况下动态PE不到18，明年动态PE10一13，
爱美客按机构预测为PE20，乐观情况下动态PE为19，明年动态PE为15一17
今年动态PE两者相近，但明年锦波动态PE会大幅低于爱美客。
锦波所处的是如日中天的人源化重组胶源蛋白行业，业绩100%+增长，机构不断大幅上调赢利预期。
而爱美客的肉毒素有点日落西山，业绩飘忽不定。随着锦波人源化重组胶源蛋白定增项目投产和新的械3获批，爱美客恐将要面对来自锦波的更大竞争压力。
长期看人源化重组胶源蛋白将取代肉毒素和玻尿酸占据医美市场主流，这是爱美客最不愿意看到的结局，但这一切却正悄然发生着。