昨日讲到分级基金可以规避千分之一的印花税，但是小编依然需要不断强调风险风险风险的问题。不能仅仅为了节约印花税而去购买不熟悉的分级基金。
看看下面的分级基金钢铁B，在钢铁板块下跌2.23%的时候，该分级基金下跌3.26%收盘。虽然今日盘中的上涨（上影线盘中上涨2.96%）确实也高于钢铁板块的1.05%。长的也多，跌的也多，这只是其中的一个风险（杠杆性）。所以更需要把握好节奏。
在所有的风险当中分级基金最恐怖的是：分级基金的下折。
下折是为了保证基金A的收益，防止分级基金B过度亏损的情况无力偿还A的本息而产生的保护性措施。
为了方便大家理解下面举例来说明一下。
鹏华有个基金叫鹏华中证国防指数基金，它是跟踪中证国防指数的，中证国防指数涨这个基金也涨，中证国防指数跌这个基金也跌。股民a说你们这个基金2015年大涨200%，2016年跌了150%，波动太大了，心脏承受不了，我不买你这个基金了，我要找一个每年6%收益的。
股民b说你们这个基金波动太小了，2015年哪么好的机会我只挣了200%，如果有人愿意按年利息6%借线给我就好了。
于是鹏华基金就把这个基金分成了两份。一份叫分级a，是固定收益率的；一份叫分级b，是浮动收益的。其比例为5：5（当然也可以是其它比例）也就是说杠杆率是2。
鹏华基金发行100元（母基金），让a买50（分级a)，让b买50(分级b)。这个基金还是跟踪中证国防指数。无论未来指数涨跌我们每年都会满足a每年6%的约定收益。如果母基金赚钱了则在支付a 6%约定收益后，剩余的全部都归b，如母基金赔钱了，b也要承担a的本金和利息。
1.假设这个指数一年涨了50%，母基金100元变成了150元。对a来说50元的固定收益6%是3元，一年后a变成了53元，而剩下的97元都是b的其收益率是94%。
b的收益率=股市收益率*杠杆率（2）-融资成本（6%）。
2.假设这个指数一年下跌了10%，母基金100元变成了90元。对a来说6%的固定收益还是保证的。所以a一年后还是变成53元，而b则剩下37元，收益率是-26%
3.假设这个指数一年下跌了47%，母基金100元变成了53元。对a来说6%的固定收益还是保证的。所以a一年后还是变成53元，而b则一分钱也没有了。
所以对于分级基金如果价格接近0.25（一般股票型基金是0.25，转债基金是0.45），杠杆率越高，虽然盈利可能会很快，但是必须特别注意存在下折的风险。在2015年的行情里不少的分级基金出现下折情况，比较惨的一只分级基金B在下折后直接亏损93%。不少股民在出现巨亏之后才知道分级基金有下折这种情况，这个学费就交得有点多了。
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