$银禧科技(SZ300221)$

理性分析银禧科技/300221的价值

银禧科技收购兴科电子正式过会，收购后股本5个亿，目前市值130多亿。

1. 银禧科技本部主业改性塑料开始成长，去年4000万利润，今年前三季度完成5000万，全年预计7500万，明年1亿以上。相比于金发科技的规模，成长空间还很大，可以给40倍，30亿市值

2. 银禧科技本部还有一个3D打印项目，按照董事长在网上的公开访谈，明年会有大事发生，我们推测应该有突破性进展，今年盈亏平衡，明年应该可以贡献利润。3D打印是很大的风口，这块算10亿市值。

3. 收购的兴科电子是最好的资产，对标公司长盈精密目前260亿市值。兴科主业是智能手机金属外壳制造。这是被市场忽略的一个成长性行业。按照长盈精密的调研，目前金属外壳在手机的渗透率只有25%，未来几年行业30-50%增长，龙头公司增长更快，长盈未来几年的增长预期就在50%以上。兴科从2015年转型，现在已经是乐视的最大供应商，还切入小米和oppo，明年放量。目前热卖的锤子手机，兴科是独家供应商。公司与日本钱大合作关系密切，有望通过钱大切入苹果链。

兴科电子前三季度完成3.1亿利润，远超业绩承诺，我们推测全年至少4亿（考虑了公司不想超太多压业绩情况），明年50%以上保底，要是小米6（明年初米6上市，公司是主力供应商）卖的好，翻翻也有可能。长盈精密目前38倍pe，我们给公司40倍，160亿


合计下来公司应该是兴科160亿+本部30亿+3d打印10亿，总计200亿，40块的股价。也就是说长盈28合理的话，公司应该值40。如果明年长盈再涨30%，那么银禧应该50以上。
这还是不考虑公司切入苹果，3d打印爆发，其他子公司比如新三板上市的银禧光电等爆发的前提下保守预测，所以目前严重低估。