高污染行业减排改造进度超预期，刚性污染源监测及生态环境国控监测需求放量，公 司成套分析解决方案业务增长可期。
投资要点： 首次覆盖，给予“增持”评级。我们预测公司 2022-2024 年净利润分别为 2.66、3.51、4.27 亿元，对应 EPS 分别为 0.42、0.56、0.68 元。考虑到： 1）高排放行业减排改造提速，污染源连续监测需求加速释放；2）全国环 境监测网络精细度提升，国控站点监测设备与运维服务需求放量；3）适 用于多场景工业过程分析技术领先。公司技术与服务获得下游认可，持续 获得订单的能力强。给予公司目标价 11.34 元，33%向上空间。
少数掌握核心技术的国产科学仪器龙头，产品横跨环境监测以及多工业 过程分析场景。公司起家于火电行业烟气在线监测系统（CEMS）以及石 化行业过程分析系统，经技术迭代以及海外并购不断拓宽产品线，覆盖环 境监测、火电与非电行业污染源监测以及电子级工业过程分析场景。
重污染减排及生态环境监测网络等多应用场景需求放量，公司市场拓展 速度有望超预期。我国大气污染仍未完全解决，水泥、钢铁等工业污染源 超低排放改造仍将持续。在减排改造项目排放点位设置 CEMS 实现“装 树联”是刚性需求，改造提速释放公司 CEMS 系统销售潜力。未来还将 进一步提升生态环境监测网络的精细度，带来国控点设备及运维服务需求 放量，公司有望凭借设备技术与服务优势，获得监测站运维服务业务。
高精度分析设备技术实力受认可，存在价值重估机会。子公司气相色谱特 气与食品过程分析可分别达 ppb 级和 ppm 级，技术获龙头生产商认可。 公司有望进入高端仪器应用市场，高业务壁垒有望创造价值重估机遇