2020年四季度到2021年一季度是“轮动慢涨期”，市场上行动能较强。2021年二、三季度是“平静期”，其间基本面预期上修比较充分，国内政策回归常态成为关注重点。2021年四季度是“共振上行期”，其间发达经济体基本走出疫情阴霾，内外循环充分修复，全球权益市场正向共振。中信证券预计，2021年，中证800盈利增速，将从2020年的-2.8%上升至14.7%。其中，非金融板块盈利增速，将从2020年的1.3%大幅上升至24.9%。香港市场方面，中信证券预计，2021年，恒生指数盈利增速将从2020年的-6.5%上升至15%，港股将迎来估值和盈利的双重修复，吸引南向资金净流入超过5000亿港币。未来3年，香港市场将集中收获中概股回归的红利，预计香港市场将成为中概股回归的首选，代表“新经济”的美股中概股龙头将加速回归，预计未来3年回归数量分别为15、15、10家左右。同时，二次上市公司允许纳入恒生指数和港股通，“新经济”龙头将替代传统板块，成为未来港股的新主角。