之前说过要写一下快到期前才强赎的可转债，可惜因为烦事太多一直未能动笔，最近终于安定一些了，赶快把拉下的功课捡起来吧。开写之前还是先明确一下什么叫快到期，为了有合适的数量来写，我把快到期定义为实现强赎时距离退市不足2年的转债，当然在到期前1年才实现强赎的可转债会优先选择。根据这一标准，大致可以网罗到国贸、久其、蔚蓝、嘉澳、华通、中行、燕京、骆驼、工行、歌华、海运这些转债。由于中行、工行、燕京、海运这些转债退市时间已久，强赎过程不甚清楚，我准备重点写一下其他转债。首先登场的将是国贸转债。
一、国贸转债概况。
首选国贸转债有两个原因，其一它差不多是以强赎告终的转债中存续时间最长的（5.8年），其次我对正股厦门国贸也比较熟悉。国贸转债是厦门国贸集团股份有限公司发行的可转换债券，2016年1月5日发行，期限6年，发行规模28亿。厦门国贸是厦门市国资委控股的一家颇具实力的综合性企业，主营供应链管理、房地产经营及金融服务。国贸转债的初始转股价为人民币 9.03 元/股，因实施利润分配事项，转股价逐渐下调。而在2019 年 11 月，国贸转债主动将转股价由 8.34 元/股下修为 7.42 元/股。
2021年9月24日国贸转债宣布强赎，2021年11月4日国贸转债退市，累计2,766,396,000元转债已转换为公司股份，占发行总额的98.80%，33,604,000元（1.20%）选择到期赎回。历时5年10个月后国贸转债实现了强赎和转股，让它没在转债史上留下恶名。
一、 国贸的奋斗
没有什么可以随随便便的成功，国贸的成功强赎离不开其自身的努力，甚至其努力的过程过于明显，让@持有封基 老师也颇有微词。
其实国贸想成功转股乃至强赎早有迹象，先是大股东在2017年和2019年曾两次转股，释放出转股意愿。2019年10月25日公司更提议下修转股价并成功调低转股价。在此之后国贸也是不断释放利好与诚意：
2020年2月7日大股东增持股票；
2020年4月发布2019年年报，扣非利润增加37%；
2020年7月发布股权激励计划，设置了较高的盈利标准；
20年10月宣布并购母公司宝达润海运，此时海运股处于业绩爆发期，20年12月29日并购完成；
21年4月发布20年年报，扣非利润再增37%；
21年6月，公司发布公告将景气不足的房地产公司出售给集团公司；
21年8月半年报业绩增长大增285%。
在一系列利好的刺激下，厦门国贸的股价终于有了起色，从21年2月到21年9月，股价上涨超过60%。2021年9月1日，厦门国贸股价首次达到强赎价8.74元，至9月14日已有10个交易日达到强赎价，公司发布可能强赎的公告。但受此冲击，公司股价震荡下行，强赎面临威胁。
关键时刻怎能手软，21年9月22日大股东开始增持股票，9月22日-9月24日，控股股东增持570万股。2021年9月24日收盘前几分钟股价离8.74元尚有距离，然而在集合竞价阶段股价突然奋勇一跃猛拉0.1元，以收盘价8.76元超过了8.74元，达到了强赎条件。其后3小时，厦门国贸宣布转债强赎，债券强制赎回的价格为101.666（税后101.333），债券转股价为6.72元。
宣布强赎后9月27日股价跌停，之后股价持续下跌，在11月4日国贸转债退市前，股价曾跌至6.72元的转股价附近，好在此时大多数债券已经转换为股票，否则可能酿成强赎惨案（强赎目的是为了转股，结果却真的被赎回）。厦门国贸的股价从21年9月的最高点到11月的最低点，股价下跌大约三分之，由此看之前的股价上涨可能并非完全有市场基础。
二、 国贸的启示
1、决心很重要。从前面国贸为转股所做的努力看，公司对转股还是有很大决心的，正是这些努力让投资者看到了强赎的希望，如@三文鱼投资者 ，维护了股价的稳定。
2、行动要跟上。光有信心也是不行的，国贸大股东的行动力着实让人敬佩。转股、优质资产注入、不景气业务置出样样毫不含糊，当然最重要的还有关键时刻的增持。如果没有大股东关键时刻增持就不可能出现国贸转债的精准强赎，我之前所写的的没能强赎的可转债中很可能要增加国贸转债这一篇了。
3、打铁也需自身硬。话说国贸转债能强赎也同公司优秀的业绩有关，我之前买国贸股票也是看重它的业绩。如果没有好的业绩就很难有接二连三的业绩增长，也难以推动股价持续上涨直至强赎。虽然强赎后国贸股价曾有大跌，但一年多后股价又完全收付失地，实力不俗。
4、谋事在人成事在天。若是遇上个大熊市，即便有以上的条件也未必能够成功。好在21年股市基本平稳，没有大幅下跌，更为重要的是这段时间公司主营业务也还算争气，没有拖公司后退。
5、到期转股它不香吗？厦门国贸强赎退市时离债券到期只剩下2个月了，按照我常有的躺平思维，选择到期转股它不也挺香吗？咋一看两者差别不大，细看一下两者还是有不小的区别。其一，躺平到期转股无疑会为转债留下恶名，对以后发债融资不利。其二，国贸转债的到期赎回价是108元，而强赎价是101.666元，两者相差6元多，这个差距足以让不少投资者改变转股的意愿（108元的赎回价对应股价在7.25元以上转股才合算）。
6、为什么国贸转股意愿如此强悍？这是我特别困惑的地方，以我的标准厦门国贸的转股价比较低（大约0.77的PB、4倍PE），债转股对大股东来说谈不上是多好的事情，而且国贸又不是银行，并没有补充资本金的硬性要求。我现在能想到的就是公司业务资金需求很强烈，大股东很有意愿让它做大做强，同时也不愿意让转债留下恶名，为以后的融资添堵。这个解释通吗？希望球友能为我指点迷津。