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先看行业竞争格局：
治疗肺病主要有三个流程，分别是导航，诊断和治疗。
导航：
根据弗若斯特沙利文的资料，2019年，中国的介入性肺病学导航设备的市场规模达到1470万美元，2015年至2019年的年复合增长率高达130.6%，预计到2024年将达到1.42亿美元。2019年，中国介入性肺病学导航平台的销量达到55台，2015年至2019年期间的年复合增长率为130.0%，预计到2024年，销量将达到821台，年复合增长率将达到71.1%。
弗若斯特沙利文的数据显示，中国的介入性肺病学导航设备市场主要有包括堃博医疗在内的三大公司，它们占据了整个介入性肺病学导航平台市场的销售份额。2019年，堃博医疗是中国介入性肺病学导航设备市场最大的市场参与者，按销售收入计算，市场份额为54.1%，按销量计算则为62.1%，其他两个市场参与者按销量计算的市场份额分别为31.0%及6.9%
诊断：
根据弗若斯特沙利文分析，于2020年，中国根据导航平台指引进行的支气管镜检查术的数量达6,400次，2016至2020年以151.7%的年复合增长率增长，预计到2025年将达到13.01万次，2020年至2025年以82.7%的年复合增长率增长，占中国支气管镜手术总数量的2.4%。到2030年，预计在导航平台指引下进行的支气管镜检查术的市场渗透率最终将接近中国支气管镜检查术总数量的50%，由于中国医疗系统中占主导地位的低级别医院使用导航系统的数量预计将日益增加，且彼等需要更成熟的导航技术来提高其诊断能力，故肺部导航系统销售增长的市场潜力巨大。此外，于2020年，中国介入呼吸病学诊断耗材的市场规模达到26.3百万美元，2016年至2020年以25.6%的年复合增长率增长，预计到2025年将达到137.7百万美元。
治疗：
堃博医疗核心產品是InterVapor系統（「InterVapor」）及RF發生器+RF消融導管（「RF-II」）。根據弗若斯特沙利文的資料，InterVapor系統是世界上第一個，也是唯一一個用於治療慢性阻塞性肺病及肺癌等肺病的熱蒸汽能量消融系統。RF-II是一種與一次性肺射頻消融導管結合使用及唯一專門
針對肺癌的射頻消融系統。
这两个核心产品一个是用于治疗慢性阻塞性肺病，另外一个用于肺癌和肺结核，但是看研发进度，RF-II在国内注册起码要到2024年3月，基本可以忽略不计。
主要看另外一款InterVapor。
慢性阻塞性肺病的介入呼吸病学治疗方法
慢性阻塞性肺病的介入呼吸病学的治疗方法程序类型包括热蒸汽消融、瓣膜治疗和线圈治疗。热蒸汽消融使用加热的水蒸气产生热反应，会引起最初的局部炎症反应，随后会导致永久性纤维化和肺不张。瓣膜治疗是一种肺减容手术，即在不切除任何肺组织的情况下使肺叶失效的手术。对于叶间侧支通气患者，线圈疗法是一种潜在的治疗选择，因为线圈装置对肺实质的压迫可减少过度通气，同时更好地传递弹性反冲压力。然而，目前并无商业上可行的线圈疗法。
InterVapor可以有效地与国际品牌开发的产品竞争，因为其是世界上第一个，也是唯一一个用于治疗慢性阻塞性肺病及肺癌等肺病的热蒸汽能量消融系统
根据招股书，堃博缺点有四：
缺点一：我们看这肺病的三个流程，要先导航，再诊断，再治疗，前两块诊断和导航的市场规模和起来可能才1.7亿美元规模的样子，满打满算也就10亿元的赛道，我们看堃博的产品管线其实是涵盖了整个导航，诊断和测试，且多个诊断和导航环节上的产品上市已经有6-7年，就这么多产品，公司都盈利不了，可见这赛道之小众，产品卖的钱抵不上总体成本
缺点二：治疗环节
有些人患病了，可以用其他目前更成熟的治疗手段呀？非得用这个蒸汽消融法治疗吗？
缺点三：产品定价太便宜
核心产品只卖2.4万，可见不是什么疑难杂症，而且存货周转率还这么高？可见并不好卖
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缺点四：未盈利
产品上市多年未盈利就算了，收入还特低：
2019年、2020年度以及截至2021年4月30日止四个月，堃博医疗的收入分别为约807.2万美元、325.9万美元及158.7万美元，对应的净亏损分别为3255.1万美元、4878.6万美元和1378.3万美元。
可见商业化程度之低。
缺点五：Pre-ipo不设禁售期
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可见：牛逼！