2005年H股上市，2007年A股上市。
先来看看总体情况。
公司共六大业务，分别是煤炭，发电，铁路，港口，航运和煤化工。
下图是2021年各业务占营收的比例。
可以看出，主要业务是煤炭、发电和铁路运输。
下图是各业务占比变化。
下图是历年经营情况。
2021年归母净利润创新高，突破了500亿，在这之前的巅峰是2012年的485亿，最差的是2015年，只有161亿。
从图上可以看出，净利润的波动幅度要大于营收的波动幅度。
下图是毛利率与净利率。
下面分开来看各分部的情况。
先从最简单的煤化工分部开始看。
煤化工主要产品是聚乙烯和聚丙烯。
煤化工产品利润变化主要来自于聚乙烯和聚丙烯价格的变化（与石油价格变化相关），煤化工耗用的煤炭全部为神华自产煤。
然后是航运分部。
航运营收主要受航运业务量的变化以及航运运费价格变化影响，而成本则主要来自于燃油价格和租船成本的影响。
下面是港口分部。
港口这块还是比较稳定的，主要受装船量的影响。
下面是铁路分部。
铁路分部也是比较稳定的，主要受煤炭运量的影响。
另外，铁路和港口这两块业务的毛利率和净利率都比较高。
下面是发电分部。
从图上可以看出，发电这块的毛利率，与煤炭价格的变化是相反的，煤价越高，那肯定毛利率就越低，净利润也越低。因为火电的主要成本就是动力煤。再就是售电价格也影响利润。
2021年煤价创新高，发电部分的净利润也达到了历史最低的30亿。
所以说，对神华来说，发电和煤炭这块起了对冲作用，可以平滑总利润。
最后是煤炭这块。
先看生产量与销售量。
生产量变化并不大，2011年以后基本维持在3亿吨左右。销售量2011年以后平均大约4.5亿吨左右。
因为生产量与销售量变化不大，所以，营收与加权平均价格强相关。
下面是净利润与煤炭加权平均价格的关系。
可以看得出，净利润的波动要远远大于煤炭价格的波动。
下面是煤炭分部净利润与毛利率、经营净利率的关系。
综上，可以的出结论：
煤化工业务与航运业务虽然波动较大，但营收占比较小；港口与铁路业务较为稳定，变化不会太大；发电业务与煤炭价格负相关，可以对冲公司的盈利能力，平滑利润；煤炭是神华占比最大的业务，煤炭价格是影响神华盈利能力的最大因素，且利润变化幅度远大于煤炭价格变化幅度。
神华称得上是“周期之王”。
作为中长期投资者，应该在煤炭价格低迷，且有上升预期时买入，然后静待花开。
特别注明：各分部利润之和不等于总利润，因为内部各部之间有抵消！