2024年，天邦食品会不会破产？万万没想到，在10月底那一波猪肉股见底之后，所有的猪肉股都反弹约30%—50%。这段时间即使下跌也只是在反弹后的高位回落，相对10月底依然有10%—30%的反弹力度。天邦食品在10月底基础上继续下跌10%从3.60—3.24。稳稳的下跌。傲农，天邦，新希望难兄难弟。傲农自不必说，已经开始公告逾期，新希望产能扩张力度更大，连续两年亏损，如果23年不能做出账面利润，三年连续亏损的话符不符合戴帽条件？目前看来整个猪周期似乎还没有见底，但是要破产的公司数量，整体行业资产负债率的危险程度都高于之前。可以说，到目前来看亏损已经相当严重了。生猪出栏均价14左右，牧原成本最低也有15.3的本。温氏，新希望，天邦等去年开始降本增效，成本也在16以上。一头猪依旧亏损260元左右。这个行业确实已经到了崩溃边缘。即使在这种形势下能繁母猪数量依然居高不下。2023年全年，前10大规模猪企出栏量教三年前增加1亿，这1亿的数量背后是无数散养户亏损离场。有实力的大猪企牧原和温氏依旧在扩张，2024年出栏会继续增长，背靠国资的小猪企也不甘落后，24年指导目标超两位数。当前仔猪价格开始回暖，似乎整体看好24年下半年行情，这个时候如果大家都上产能或者停止能繁的去话，那么牧原温氏新希望之流愿不愿意停止扩张让渡市场份额？也许猪猪还要继续内卷。但是不管怎么说，23年下半年能繁下降，24年的猪价平均水平应当高于23年。可能大家期待1—6月低猪价带来能繁持续大幅下降的预期不一定完美实现。因为聪明人实在是太多太多了。还是那句话，如果天邦食品今年把出让史记的16亿资金落实到位，结合12亿定增资金，收入囊中28亿。假设2023年亏损23亿（前三季度16，四季度7亿），那么净结余5亿资金。假设24年产能减少100万头至600万头。（其披露psy26，假设能繁缩减为25万，25*26约等于650，23年四季度多出售仔猪60万头，合计差不多24年600万头没有问题）1、若24年生猪出栏均价15.5左右。而天邦成本下降到16元，总部费用加上0.3元。综合成本16.3元。头均亏损0.7*130=91元。若仔猪销售100万，按目前形势来看24年仔猪不亏损，生猪出栏500万头，亏损4.5亿，屠宰亏损2.5亿，猪瘟计提2亿。合计9亿。那么2024年天邦食品资金状况将回到2022年三季度水平。那时候的资金水平还能亏损15亿左右步入傲农后尘。也就是在同等猪价下可以坚持到2025年底。2、如果24年生猪出栏均价14左右。而天邦成本下降到16元，总部费用加上0.3元。综合成本16.3元。头均亏损1.7*130=221元。若仔猪销售100万，按目前形势来看24年仔猪不亏损，生猪出栏500万头，亏损11亿，屠宰亏损2.5亿，猪瘟计提2亿。合计亏损15.5亿。那么2024年底天邦食品资金状况将回到2022年二季度水平。那时候的资金水平还能亏损10亿左右步入傲农后尘。同等猪价能坚持到2025年8月左右。天邦食品是在2023年新规出台后定增勉强落地的一个大型生猪养殖企业（上市公司出栏第四，姑且算中猪），虽然沿用的是之前的老办法定增，但是好歹算是在资金链岌岌可危的形势下逃过一劫。22年—23年张邦辉在反思之前错误扩张后，也开始想办法降本增效，24年也该看到结果了，不然难道他看着自己的公司破产吗？那些在天邦巨亏的形势下依然进来参与增发的12亿资金也应该是有所考量的。起码2024年天邦不用担心破产，如果一季度史记的钱进来，那更加稳当了。剩下的看俩因素，一个是如果能繁数量大幅下降，那么反转自不必说，二是如果继续低价，看看天邦成本是否比小猪有优势。个人感觉2024年天邦食品在猪企中应该不会差。毕竟已经经历了扩张期并且花费了两年来割肉降本，24年包袱少了应该有机会。