导读：本系列研究旨在为个人和家庭基金理财提供投资利器。公募基金投资门槛低，基金只数数量众多，此研究涉及基金分类、投资风格、历史业绩、历任经理、回撤测试、择时能力、择股能力、绩效评估、投资全景图及宏赫评分评级。并于文末提供投资配置建议。建议投资者关注“A-”级别以上的基金作为实现投资理财目标的参选标的。（当前版本：6.3）
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基金出镜
注：成立以来业绩衡量基期最早为05-1-1（各大规模指数建立初期）
截止今日，该基金成立以来10.0年，年均复利收益率13.10%；同期中证800指数年均复利4.65%。近五年年均复利收益率11.91%，同期指数复利回报率-4.94%。
现任经理上任以来5.1年，年均复利收益率15.12%；同期指数复利回报率-3.60%。
a. 基金季度规模趋势图:
2019年三季度以来基金规模大幅增加。当前规模20.8亿。
b. 最新披露季报资产配置及持有人结构图:
20Q1股票资产占净值比77%；债券4%；现金18%。
19Q4机构投资者占比：54%。
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基金分类及投资策略阐述
a. 基金详细分类表:
交银施罗德主题优选是一只资产增值型的灵活配置基金。
契约规定股票仓位【30-80%】；债券及其他仓位【---%】
宏赫统计历史仓位【股票：33-81%；债券0-22%】
b. 投资目标和原则：
目标：本基金力图通过前瞻性的主题优选，积极把握行业和个股投资机会，在控制风险并保持基金资产良好的流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。
原则：在坚持一贯的价值投资理念基础上，通过专业化的研究分析，积极把握非完全有效市场及不断变化的市场环境中的投资机会，注重在优选的投资主题下获取良好投资收益。
c. 决策依据（摘要）：
投资策略：
股票投资策略
本基金充分发挥基金管理人的研究优势,将严谨、规范化的选股方法与积极主动的投资风格相结合,在分析和判断宏观经济发展趋势、经济周期和市场环境变化趋势的基础上,动态调整投资组合比例,自上而下灵活配置资产;通过优选主题配置和挖掘预期具有良好增长前景的优势行业相结合的方式,精选个股,以谋求超额收益.
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成立以来年度收益一览
a. 基金年度收益PK指数图表：
[注]：五年复利*值为截止到当年度末时近五个整年度时段的年化收益率
自2011以来至今9.5年时间，该基金累计收益率203%，同期指数累计回报率为26%；平均股票仓位为68.1%，债券仓位4.7%；实现年均复利增长率为12.42%，同期指数为2.44%。经指数收益调节后年化收益率水平参考值【16.63%】
在9个整年度评测期战胜指数7期，胜率【78%】；今年以来收益率9.96%，暂时战胜指数。
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历任基金经理业绩宏赫评级
a. 历任基金经理
史伟（20100630-20130607）
李永兴（20120320-20150601）
沈楠（20150505-至今）
该基金成立以来，历任3位经理，平均任期3.8年。
历任基金经理加权宏赫评级【B+】；现任经理管理能力获得宏赫【AA】评级。
现任经理简介
沈 楠，研究生、硕士。2009年6月至2011年3月在长江证券担任高级分析师，2011年加入交银施罗德基金管理有限公司，曾任行业分析师、基金经理助理。2015年5月5日起任交银施罗德主题优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2015年6月10日至今人任交银施罗德国企改革灵活配置混合型证券投资基金基金经理 。自2020年02月21日起任交银施罗德瑞思三年封闭运作混合型证券投资基金基金经理。
b. 现任经理同时在任管理基金
现任经理沈楠先生同时管理着3只基金的叠加10.5年时间加权评级为【A】。目前沈楠经理【不是】该公司权益投资决策委员会成员。任职---。
c. 现任基金经理前传
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基金净值回撤压力测试
自成立以来最大回撤率为：41.31%，近五年最大回撤率为：34.64%。
宏赫臻财选取了A股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。
TOP 极端测试
市场短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，同期本基金下跌：21.33%。
市场短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在159天时间下跌：23.17%，同期本基金下跌：9.94%。
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市场长期下跌Top-One：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，同期本基金下跌：33.56%。
市场长期下跌Top-Two：2018年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，同期本基金下跌19.04%。
6124点以来其他各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：
市场短期回撤测试
市场长期回撤测试
综合回撤得分【3.27】分。
受损较大：短期时段6，是指数损失的118.28%。
受损较小：短期时段9，是指数损失的42.73%。
投资自行对照上面两表看该基金在怎样的市况下受损大/小。
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基金经理择时能力分析
a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图
注：上图为该基金自成立以来仓位（柱线）与指数（折线）对比，期间调仓平均幅度11.5%，最大调仓幅度24.9%，现任经理管理期间平均股票仓位70.1%，平均调仓幅度12.2%。
注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多投资大师都选择不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，投资者可以定购我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司可以有较好的横向对比考量。
【HH】择时分析
39个季度考量期间，平均全部持股29只，前十占投资比50%。
现任经理管理20个季度期间，平均持股55只，前十占投资比47%。股票平均仓位70.1%。
调仓幅度：比较灵活，择时动作大。
风格：仓位择时型。
b. 全部持股个数分析
红色线为前十占比；蓝色线为股票个数；虚线为持股趋于集中的参考线
折线落于虚线上为分散，虚线下为集中。
c.现任经理管理以来持股集中度趋势
现任经理持股集中度：【中-】（高-中-低 主观评述）
现任经理仓位集中度：【中-】（高-中-低 主观评述）
分散投资风格
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基金经理择股能力分析
考察1：特殊时期持股分析
此部分考察时任经理的从众性和独立思考性。
a. 2015年中小创世界时的持股
时任经理：李用兴、沈楠、
b. 2017年漂亮50估值回归时的持股
时任经理：沈楠、
考察2：该基金近2-3年持股明细
近2-3年本基金持股明细表
时任经理：沈楠、
注：左下角黑色个位数字为本季度十大重仓股调换个数，比如5表示本季度相比上季度十大重仓股有一半系数更换。
以上9个季度评测期，本基金平均每季换股【7.1】只
2020年1季度新换入【隆平高科、金科股份、中信证券、顺鑫农业、公牛集团】
期间谈恋爱对象：---（苦恋还是热恋都值得投资者关注）
【HH】现任经理择股分析
频度：十大重仓股换股频度：【高+】
持股特点：换股频率非常高，周期性配置风格
近四季择股之高价值企业基因：【中-】
近四季择股之价值成长偏好：【价值】
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投资组合绩效评估
夏普指数
夏普指数（Sharpe Ratio），是指经风险调整后的基金绩效指标。反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。夏普指数代表投资人每多承担一分风险，可以拿到较无风险报酬率（定存利率）高出几分的报酬；若为正值，代表基金承担报酬率波动风险有正的回馈；若为负值，代表承受风险但报酬率反而不如银行利率。（参看宏赫投资课堂：夏普指数）
本基金五年夏普指数值：【1.42】；全部所研基金范围【0.00-2.22】（2020年以来统计范围，高值日期：20/03/04）
在目前研究过的基金中位列【16/103】。
注：夏普指数越高越好，代表改基金组合有越佳的整体风险调节后回报（risk adjusted return），如果投资者组合的夏普比率大于市场指数，便代表基金经理管理有增值。
特雷诺指数
特雷诺指数(Treynor ratio)用TR表示，是每单位风险获得的风险溢价，是投资者判断某一基金管理者在管理基金过程中所冒风险是否有利于投资者的判断指标。
特雷诺指数越大，单位风险溢价越高，开放式基金的绩效越好，基金管理者在管理的过程中所冒风险有利于投资者获利。相反特雷诺指数越小，单位风险溢价越低，开放式基金的绩效越差，基金管理者在管理的过程中所冒风险不有利于投资者获利。
本基金五年特雷诺指数值：【0.10】。全部所研基金范围【0.00-0.19】（2020年以来统计范围，高值日期：20/03/04）
在目前研究过的基金中位列【20/103】。
已完成评级研究的公募基金夏普指数、特雷诺指数排序参见【基金评级专栏】
[注]：以上数据来源：宏赫臻财基金研究中心，iFinD，净值日：20/06/19
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宏赫公募基金评分及全景图
宏赫臻财公募基金评分涉及下面五项评分内容，其中1、2项为纯定量分析评分；其他项为定量+定性分析综合得分。打分标准涉及所属公司、历史业绩、现任经理、契约配置、风险调控、前景展望等内容，本基金具体五项得分如下:
评级
交银施罗德主题优选
宏赫公募基金评测最终得分：【8.20】
宏赫评级【A-】
说明：满分为10分，得分达到或接近10分表示该基金可以较长期进行重仓投资，且基本不需要跟踪调换。分值越高意味着基金成为理财利器属性越强。
建议投资评级为“A-”级以上的公司。关注“B+”级以上公司。
宏赫公募基金投资能力全景图
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总结陈述及投资建议（关注我们阅读原文查看）
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小结
基金评测-交银施罗德主题优选
最新评测综合得分【8.20】，宏赫评级【A-】。
基金成立至今10.0年，年均复利回报率13.10%，同期指数4.65%。
近五年年化回报率11.91%，同期指数-4.94%，近五年最大回撤率41.31%。
现任经理管理5.1年，年均复利15.12%，平均股票仓位70.1%，平均全部持股数55只，十大重仓股占股票市值比47%，择时正确率25%，调仓平均幅度12.2%；基金成立以来平均每季度换股7.1只，五年夏普指数排名16/103。
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