导读
如果你在市场沉浸久远，你会发现很多行业的竞争最后都演绎成双寡头垄断，其他竞争者逐渐退出，而它们俩的长跑才刚刚开始，商战愈演愈烈，剧情精彩万分，最终它们要向资本高声呐喊“天下无双”…… [当前版本1.6]
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近两年市值对比表
过去两个整年度时段末鹏鼎的市值都大于深南，优势也逐年增加，今年以来鹏鼎市值回落较多，当前鹏鼎控股市值/深南电路市值为【1.19】。
1公司出镜
鹏鼎控股自上市以来1.5年，年均复合收益率为约32.28%。截止当前评测日近五年年均复合收益率为---%。
最新股价对应近12月股息率1.40%。
2019年末扣非加权ROE为【14.89%】
深南电路自上市以来2.3年，年均复合收益率为约161.88%。截止当前评测日近五年年均复合收益率为---%。
最新股价对应近12月股息率0.30%。
2019年末扣非加权ROE为【27.19%】
2收入结构
最新财报营收按产品分类占比图
从产品分类来看鹏鼎控股近75%业务为通讯用板；而深南电路分类显示约73%为印制电路板产品，其余为电子装联等其他（23.9%）。[注]：括号内为最新毛利率值
在2018年鹏鼎控股的分类是通讯用板产品（79.0%）；深南电路印刷电路板产品毛利率（70.8%）。电子装联等其他（25.9%）。
近四年营收前五分类结构图
主营1业务2016-2018三年复利增长率分别为：40.4%、8.4%和-2.5%。
主营2业务2016-2018三年复利增长率分别为：37.0%、7.2%和23.6%。
主营1业务2016-2018三年复利增长率分别为：---%、---%和---%。
主营2业务2016-2018三年复利增长率分别为：-34.1%、-28.8%和140.0%。
3行业地位
细分行业营收排名
鹏鼎控股营业收入为259.2亿，排名1/24；
深南电路营业收入为105.2亿元，排名4/24。
二者所属申万行业为【电子-元件Ⅱ-印制电路板】，统计范围为A股公司，共计【24】家
当前二者市值在细分行业位置图
当前市值：鹏鼎控股710亿，排名1/24；深南电路677亿，排名2/24。
4财务指标对比
财务指标PK
财报日期：191231日
TTM日期：20/04/07日
一、营收态势
近四季营业收入和净利润趋势图
近四个季度营业收入比：
缓慢减小差距。
近十年营收复合增速：---
近五年营收复合增速：---
2018Q3至今，鹏鼎控股的总体营业收入态势较为平缓，深南电路的营收一直呈上升趋势。并一直持续至今。期初开始，鹏鼎控股的营收一直高于深南电路。
近四个季度归母净利润对比：
最新归母净利润，鹏鼎：29.2亿，深南：12.3亿。
近五年归母净利润复合增速：---
近十年归母净利润复合增速：---
二、盈利能力
近四季滚动净利率走势图
二者净利率都未过12%一线。鹏鼎控股期初一直增长，至19Q2逐渐回落。深南电路整体呈上升态势，近两季净利率增速较快，于19Q3反超鹏鼎控股且一直居其上方。
19Q4净利率：鹏鼎控股：10.99%；深南电路：11.71%。鹏鼎控股落后深南电路0.72个百分点。
近四季滚动ROA、ROIC及ROE走势图
在总资产收益率（ROA）方面：鹏鼎控股起步高于深南电路，后续被深南反超，鹏鼎控股于19Q2出现较大回落；截止当前，深南高于鹏鼎。
投入资本收益率（ROIC）方面：鹏鼎控股较为波动。深南电路整体呈上升趋势。至今深南电路高于鹏鼎控股。
净资产收益率（ROE）方面：鹏鼎控股整体在深南电路之下。鹏鼎控股前期较为平缓，至19Q2逐步回落，截止当前值为14.75%，下滑于15%之下。深南电路增幅较大，由18Q3的16%+增至19Q4的26%一线。
当前各个指标值：
三、杜邦分析（近十年）
分项比较
二者为2017和2018年的新股，主要看近期数据
二者当前杠杆率深南电路一直处于鹏鼎控股的上方。杠杆是双刃剑。看二者如何利用。加分者：---
二者总资产周转率都较高（行业特性）。当前深南电路总资产周转率1.01在鹏鼎控股0.95之上。加分者：深南电路
二者净利率方面：鹏鼎控股2016年跌至5.86%之后反弹，后续一直增长。深南电路近四年上升较宽，目前11.72%高于鹏鼎的10.99%。加分者：深南电路
合并比较
从当前杜邦态势来看，鹏鼎控股杠杆率低于深南电路，周转率低于深南；净利率二者都中等。总体看行业所致，二者旗鼓相当。
四、费用分析
销售和管理费用合计对比图
折线为销管费用占毛利比值，该比值加分者：鹏鼎控股
销售、管理费用单项对比图
鹏鼎控股和深南电路销售费用规模都呈上行态势，管理费用规模二者趋势相似，总体看销管费占营收比方面鹏鼎控股好于深南电路。加分者：鹏鼎控股
五、负债分析
流动比率对比
EBITDA/负债
税息折旧及摊销前利润，简称EBITDA，是Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization的缩写，即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润。
带息负债/现金及等价物
深南当前债务率较大，流动比率不如鹏鼎。是在其高盈利能力上的扩张，从经营角度属于正常。
5最终市值体现
当前市值和估值体现
总市值对比图
自可比日期起，鹏鼎控股一直领先深南电路，在18年末，二者差距逐步拉大；后于19年末续逐渐减小，截至目前尚未出现交点。
本季市值对比（鹏鼎控股/深南电路）：119%（839/704），鹏鼎控股领先134亿，或领先19.1%
市盈率对比图
由于深南的盈利能力指标高，因此获得估值溢价，18Q4以来市盈率一直高于鹏鼎，当前TTM值：鹏鼎28.3倍；深南58.0倍。
当前PK结果：
鹏鼎控股/深南电路市值第1季:【119%】；或为【1:0.84】
最后我们来看看自鹏鼎控股上市的2018年9月18日起，二者年度收益状况，如下图所示：
在这1.6年二者有可比数据的光阴里，鹏鼎控股市值从535亿增长至839亿，年均复利回报率33.59%，深南电路从214亿增长至704亿，年均复利回报率115.48%，同期沪深300指数从3269点升至3713点，年均复利回报率为8.54%。在1个整年度期间，二者皆取得正收益。
如果把二者的市值变化看成基金净值，那么截止当前二者净值走势图如下：
取鹏鼎控股上市日净值为1.0000
本期鹏鼎控股【1.5678】；深南电路【3.2939】；沪深300【1.1357】
综合简述
整体看鹏鼎的营收和利润规模大于深南，但后者的盈利能力更强，市场也予以深南更高估值，目前二者市值接近，但从财务指标来看深南更优一筹。
天下无双各怀绝技，竞争惨烈，剧情好看，胜过电影，我们下季评测再见……
二者估值评测详见护城河评级专栏：
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