$隆基绿能(SH601012)$ 隆基历史最低估值10倍，发生在531新政之后，抛开这个黑天鹅事件，20倍估值就是隆基的低估值。隆基18年至今的确涨了10倍，但18年那个股价是严重低估的，没有531新政，是不可能到这个价位的。有些人说制造业就该10倍估值，那么隆基这五年年均复合增长率为33%，你这5年给10倍估值，那股价还是要每年复合增长33%才能保持10倍估值，不涨的话5年下来岂不3倍估值都没有？
当然这只是过去，以后视镜的视角来看估值。如今这个节点，该怎么预测隆基未来的增长率。首先，到2030年前，光伏行业年均复合大约30%增长速度，那么隆基营收增速保守估计也是30%左右；其次，光伏内卷竞争导致毛利率下降，利润增速保守估计降到20%；最后，隆基技术如果被后来者超越，综合实力严重下滑，失去光伏一体化龙头地位，那么在碳中和的背景下，年均增速保持在10%左右应该不难，但这几年都是其他企业在跟进隆基，论光伏底蕴，隆基不可谓不深厚，特别是现在隆基又先于其他光伏企业开始布局光伏制氢，我觉得不太可能。
如果一个曾经优质的股票腰斩再腰斩，一定是有特殊原因的，比如业绩严重下滑、估值严重脱离了基本面、失去了曾经增长的逻辑、丑国搞事等等。
隆基这两年最高估值发生在2021年11月1日，为56倍，股价前复权后是73.54，事后诸葛亮来看，这透支了21年、22年以及23年的业绩，为高估。但当时是大牛市，之前像恒瑞年均增长20%的股票都要近百倍，所以对比下来也感觉也没高估多少。那么现在来看，21年就透支了3年涨幅，这3年不涨也是合理的。市场长期是称重机，我想应该没人质疑。这两年很多股票都经历了60%以上的回撤，简单分析几个代表性的。长春高新（医药）、海康威视（大数据）、腾讯控股（互联网）、顺丰控股（物流）、中国平安（金融保险）。长春高新2020年80倍估值，想想就可笑，和这一比隆基50倍都算低估，后面的集采直接让其戴维斯双杀；海康威视最高估值40倍以上，但年均复合增速也不过20%，22年再叠加利润下滑，同样是戴维斯双杀，但杀到17倍就停住了；腾讯控股是受美国中概股退市事件以及互联网行业寒冬的双重影响；顺丰高估值加业绩暴雷；平安投资华夏幸福爆雷，受房地产影响再加上业绩下滑。可以看到，市场长期还是很公平很有效，业绩不行基本面恶化就会杀杀杀。那么对比下来，隆基一个高增长股票，至少成长性都比我列的这几个股票好，这几年最高估值也才56倍，业绩符合预期，也居然被杀了近50%，估值被杀到20倍，更可恨的是，我列的这几个股票，有的业绩还没反转，就已经涨回来了。
所以，隆基如果进一步大跌，那么其基本面大概率是出问题了，只是不为我们散户所知。否则其股价表现比很多业绩下滑以及爆雷的企业都差，实在没有道理。
至于光伏产能过剩，这个担心11年就有、18年也有、现在还有，但这个过剩只是阶段性的，根据碳中和的目标，离长期过剩还很远，与其担心这个，不如担心隆基企业本身，能不能在这个时代洪流中乘风破浪。