$戴尔科技(DELL)$ $惠普(HPQ)$ 看到雪球上，关于AI PC、AI服务器的讨论贴实在是看着来火。这里面涌入的大量投资者以炒作题材为主，根本不看基本面，水平也非常捉急。

AI PC首先是PC，你得对整个个人电脑市场有一个大概的了解才行。

个人电脑市场，这是一个存量市场。手机作为娱乐的主设备，PC用于生产力专业设备逐渐式微，全球出货量从2010年以后单边下跌到2019年。这期间联想、惠普、戴尔被称为御三家，基本上是佛系竞争、降本增效、业绩长期稳定在一定的水平上。

2020年和2021年由于COVID-19，在线办公需求激增，个人电脑市场才迎来了十年一遇的增长。但是随着在线办公逐步退潮、两年间出货量过高透支需求，2022年以后的PC市场逐步低迷。

这其实很好理解，2020年刚买了新的笔记本电脑，按照平均换机周期5年，下一次再换要到2025了。一些高中生买了电脑上网课，半年后上大学就不买新的了。

PC个人电脑有换机周期的影响，也有COVID-19订单高峰积压带来的周期性影响。如果严格按照换机周期推算，2024年下半年，在2020年买电脑的那一批人就要开始更新设备了。到时候行业如果回暖，不要觉得意外，这和AI PC没有关系，单纯是正常更新换代。

至于说AI PC，你得想清楚到底什么是AI PC。目前的AI，云端调用chatGPT就是全球范围内使用量最大的方式。那么从这个角度来说，你只要能上网的笔记本电脑，就是AI PC。

至于设想的AI在笔记本电脑端侧运行，如果你真的实际体验过就会知道，本地端侧运行的模型能力非常捉急，体验很差。即便你考虑到开源模型的进步，本地运行的模型和云端模型仍然会有代差，必然是能力更差、幻觉更多，最终只能服务于少数的弱网环境、隐私保护等等。没有什么是你打开chatGPT做不到的。

从务实的角度来说，AI PC不会给整个PC行业带来根本性变革，不会有使用体验上的大幅度提升，促进换机周期更是无稽之谈。

有些机构所说的AI PC占比不断提升，则更是一个统计口径上的文字游戏。因为英特尔、AMD、高通的具备AI能力的芯片是从高端开始逐步向低端渗透，高端出货量较少，随后中端和低端芯片逐步迭代，最终所有的PC都是AI PC。

纯粹基本面分析，不认为所谓的AI PC会给数十年一潭死水、存量市场的PC带来什么新生命。