周度市场回溯
从一级行业分类比较，上周上涨较多的行业包括：无；下跌较多的行业包括：通信、计算机、电子等。
数据来源：Wind
从二级行业分类比较，上周上涨幅度较大的行业包括：无；跌幅较大的行业包括：其他休闲服务、运输设备、林业等。
数据来源：Wind
从事件信息角度回溯，上周对市场趋势形成影响的信息包括：
【事件一】
证监会副主席方星海表示，从A股纳入MSCI初期的结果非常不错，现在纳入的因子只有5%，我们正在进一步商量扩大纳入的因子，纳入因子可以扩大到15%至20%。
【点评】
四季度A股可能出现反弹的超预期逻辑之一。
【事件二】
中国人民银行6月24日决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。
【点评】
期待已久的政策调整落地，首先是对市场预期的一种表态。本次定向降准两个重点：小微企业、债转股，实际意义能否实现，我们不做预判，就当下而言，定向降准更多的是信号意义，表明政策对于防范化解金融风险仍然存在调整空间，但是，这对目前我们面对的众多上市企业融资渠道荒的问题仍然没有明确的缓解，因此接下来市场情绪虽然会部分回暖，但局部风险仍不容忽视。
周度估值更新
从整体看，A股整体估值水平处于历史低位，其中创业板、中小板处于历史20%分位以下，Wind全A估值水平处于历史30%分位 。
数据来源：Wind
分行业看，统计2012-2018这轮周期内数据，显示目前估值低于历史中值的行业包括：传媒、钢铁、军工、有色等23个行业。
数据来源：Wind
PE视角下，从一周变化来看，上周估值变化比较明显的行业包括：计算机、通信、军工等。
数据来源：Wind
PB视角下，从一周变化来看，上周估值变化比较很明显的行业包括：计算机、通信、电子等。
数据来源：Wind
周度策略观点
市场经过近期的不断调整，估值逐渐走低，绝大多数卖方研究机构倾向于认为当前指数已接近底部，逻辑是估值已近低点。从绝对值来看，目前Wind全A估值约为16.1倍，和历史几次市场底部比较接近，但仍要考虑现实金融环境因素以及未来盈利增长速度的问题，因此我们认为以此来判断市场底部并不完全准确。
数据来源：Wind
就当下市场而言，可能导致调整的绝大多数因素都已被市场反映，并在逐渐消化中，周末释放期待已久的降准信号，因此短期市场情绪或迎来阶段性的修复，没有必要持续过分悲观。
从几个角度观察，全球资本市场已经开始反映美国在中美摩擦(或者说美国与全球主要国家的摩擦)中占优的预期；市场对股权质押的担忧可能已经有些过度，股权质押的问题客观存在，但问题的解决应该是一个长期的过程。另外，货币政策持续宽松，但紧信用的政策方向仍然没有根本变化。
因此，我们对接下来一段时间内的市场判断转变为底部震荡，消化估值，等待中报季后再做后续判断。在此过程中比较适合自下而上的选股方式，综合业绩和估值选择性价比占优有长期价值的标的。
宝盈优品
银河证券基金研究中心、Wind数据显示，2017年标准股票型基金和混合偏股型基金的收益分别为16.86%和15.01%，其中有超过2/3的基金获得正收益，大幅跑赢相关指数。而A股全市场上涨个股占比仅为31.79%，下跌个股占比超过2/3，“炒股不如买基金”现象凸显。
宝盈基金成立17年来深耕股票权益投资核心竞争力，目前投研团队成员超过50人，投资人员平均证券从业年限超过10年，研究团队已实现中信28个行业全覆盖。2017年，宝盈基金旗下共有7只基金收益率超过10%、其中有4只超过25%。公司权益投资团队基于深度基本面研究的价值投资、长期投资、稳健投资的理念，在发挥成长投资传统优势的同时，鼓励投资风格适度多元，建立了良性竞争的多风格、多策略的投研体系。
宝盈基金投资组合管理流程
旗下权益类基金产品近三年累计斩获7座金牛奖，5座金基金奖。坚持打造产品风格多元化的基金精品超市，以专业能力助力投资者获取超额收益。
本文部分图片及观点来源于网络，如有侵权，请及时与我们联系，我们将在24小时内处理。本图文，如转载，请务必与后台联系并获得授权。违者必究。
本材料的信息均来源于已公开的资料，对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。材料中的内容和结论仅供参考，不构成任何投资建议，我公司及其雇员对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
风险提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本文观点及信息仅供风险等级为激进型（C5）以上的投资者参考。本文难以设置访问权限，不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户。投资有风险，入市须谨慎。