本周五，2023年5月12日，可转债大跌。
思创转债跌幅11.41%，现价88。
鸿达转债跌幅5.91%，现价93.2。
广汇转债跌幅2.98%，现价90.122。
这些问题转债我原来都持有一些，周五大跌的时候分别补了一些。
这波大跌无疑是因为搜特转债等临近退市而接连下跌引起的。
雪球上的很多大V纷纷发表文章，表明转债的背后逻辑已经发生了改变，所以这次大跌是合理的。对此我有不同的看法，并用自己的钱去下了注。
我们知道转债是有三道防线的。
第1道防线是，企业为了不还钱，会想方设法把转债的价格做到130以上。以便进行强赎。
第2道防线是，企业即使没有强赎，到期以后也要按照面值加利息还钱。一般是100块钱多一些。
第3道防线是，最后两年，如果转股价值非常低，投资者可以要求回售。价格是100块钱多一点。
当然以上的防线都是建立在企业没有破产的前提下的，如果企业破产了，那么一切休提。如果没有破产，即使退市了，也得还钱！
搜特转债拆除了广汇/思创/鸿达的三道防线了吗？特别的，搜特转债拆除了最后一道防线了吗？我认为没有。
现在让我们看看这些企业是不是要破产了。而且因为这几个转债的转股价值非常低，如果进入到最后两年，是可以发起回售的，那么我们甚至可以更进一步来问：这些企业在回售之前是否会破产？
思创转债回售起始日2025-1-27，距今还有1.7年。
鸿达转债回售起始日2023-12-18，距今还有0.6年。
广汇转债回售起始日2024-8-19，距今还有1.3年。
这些公司会在回售起始日之前破产吗？
持有广汇汽车181亿市值的股东用0.45%的下跌，表明他们认为不会的，持有33亿剩余规模的广汇转债的债主用2.98%的跌幅，表明他们认为很有可能。
持有思创医惠42亿市值的股东用2.24%的下跌，表明他们认为不会的，持有8.17亿剩余规模的思创转债的债主用11.41%的跌幅，表明他们认为很有可能。
持有鸿达兴业77亿市值的股东用1.98%的下跌，表明他们认为不会的，持有3.37亿剩余规模的鸿达转债的债主用5.91%的跌幅，表明他们认为很有可能。
………
我这次决定和正股的股东们站在一起
$思创转债(SZ123096)$ $鸿达转债(SZ128085)$ $广汇转债(SH110072)$
精彩讨论
cn88882023-05-13 11:40你在2021年5月会预计到恒大破产吗？
当然，恒大还没有破产，只是债券价格跌到10%面值以下。而在2021年5月，这个价格是90多元接近面值。到2021年底，这个价格就是面值20%了。半年时间会发生很多事。同样的故事在中国奥园、佳兆业、花样年、阳光城等等十几个TOP50的地产公司发生！
潭水心2023-05-13 21:47咳咳！虽然这些话让我很受用，但仅存的理性还是告诉我，大概是你还没有读到那些别的好文章。至于我的这篇文字，用浅薄之见来形容肯定不能说是自谦。只求里面不要有致命的错误就好，因为我的钱已经下注了。
但是，anyway，谢谢你！
金石Z2023-05-13 13:36一颗老鼠屎，坏了一锅汤，如果逃废债可以不用付出什么代价就逍遥法外，谁还会好好的还钱，谁还会讲诚信，劣币会把良币驱逐的一分不剩。
潭水心2023-05-13 12:15我的帖子谈的是对未来走向的可能性的判断，你的评论谈的是任何的可能性判断都有可能是错的。
表面上看咱们谈的是一件事，其实南辕北辙。
不过既然说到这里了，我也谈谈自己的看法。
既然是判断可能性，那免不了会发生两种事情，第一是小概率事件发生了，第二是可能性的取值判断错误了。2021年5月前买恒大债券的人大概是落在这两个坑里面了。
对这两种情况当然要有相应的应对措施。但是不妨碍我们仍然坚持要选取期望值最大，可能性最大的方向。
潭水心2023-05-13 10:58这次抄底动作的收益期望值是：
（1-回售前破产概率）x回售后收益-回售前破产概率x（抄底价-破产回收价格）
大家可以对公式里面的参数有自己的判断，再决定是否参与。但是我相信不会有人能够质疑这个公式本身，质疑这个逻辑。
ps：本次抄底仍然遵守了分散和轻仓的原则。安全是第1位的，收益是第2位的。
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你在2021年5月会预计到恒大破产吗？
当然，恒大还没有破产，只是债券价格跌到10%面值以下。而在2021年5月，这个价格是90多元接近面值。到2021年底，这个价格就是面值20%了。半年时间会发生很多事。同样的故事在中国奥园、佳兆业、花样年、阳光城等等十几个TOP50的地产公司发生！
一颗老鼠屎，坏了一锅汤，如果逃废债可以不用付出什么代价就逍遥法外，谁还会好好的还钱，谁还会讲诚信，劣币会把良币驱逐的一分不剩。
这次抄底动作的收益期望值是：
（1-回售前破产概率）x回售后收益-回售前破产概率x（抄底价-破产回收价格）
大家可以对公式里面的参数有自己的判断，再决定是否参与。但是我相信不会有人能够质疑这个公式本身，质疑这个逻辑。
ps：本次抄底仍然遵守了分散和轻仓的原则。安全是第1位的，收益是第2位的。
你讲的第1道防线错了，恰恰是企业钱太多，他还要抢债民的钱。
逻辑没错，但不知道什么时候是见底，如果搜特跌到一块钱甚至一毛钱，其它票也不可能不受影响
上周五和前天，把思创转债分别在 98.7 和 99 出掉各一半，小赚一笔，谢谢市场犯傻，赏口饭吃。
周一开盘，正股都在涨，转债都在跌，看来两伙人对公司未来的看法南辕北辙了，谁会看的更准，谁的看法更有影响力呢？