要找到一双悲悯的眼睛
干净的手
和清澈的心
要有一句风对树枝的暗号
找到一棵树，和它一起站立
日月山川，都是身后的背景
要和他相爱，白头偕老
任何人的出现都不再重要
我们用树根拥抱，枝头上落满了繁星
- 燕七《风对树枝的暗号》
曾以为“山无棱，天地合”，
是爱情的真谛，
到现在才发现，
只有学会爱自己，
才有机会去爱别人。
所以岁暮天寒之时，
请记得好好爱自己。
好好爱自己，病来如山倒，最近连续的劳累作战，身体终于不支，在周五下班回到家的那一刻，突然感觉好累，然后，就倒了，到底是支原体感染还是乙流，也未可知。
时隔1年多，新冠之后，又一次感冒。
周六天昏地暗，惊天地泣鬼神地大睡一下午后，方才有点缓过劲来，似乎，好久没有这么畅快淋漓的睡一觉了
作为这个社会微不足道的一颗小螺丝钉，很久都没能好好睡一觉，谁之过？
这个社会的焦虑，这个社会的紧迫感，压迫感，已经成功地传导到了每一个人，大人，孩子，无一幸免。
对自己好一点，不应该仅仅是一句话，一个小口号，更应该是一个实践的标准。
自己没有了，世界也就消亡了。
说回大盘，依旧是羸弱，周四好不容易雄起一回，周五又拉胯了，筑底之路漫漫呢。
最近操作的最深感想之一就是，仓位管理，仓位管理，仓位管理，实在是太重要了，迄今为止，短平快，见好就收，仍然是有效的策略。闪腾挪移，在严格控制仓位之下，小编的账户依然回撤三个多点，怎一个冷字了得。
在漫漫熊途中，其实还是有一些亮点的，光伏和锂电池，机器人和鸿蒙概念，都会时不时不甘示弱的跳出来表现一把，拿光伏和锂电池来说，2023年11月18号写的《阳光电源vs科士达vs科华数据vs锦浪科技，储能之逆变器绝地反击》，目前来看，最看好的阳光电源已经成功填平了过去的坑，而锦浪科技则是在分析那天的股价基础上又上浮了10个百分点。
人人过街喊打的光伏新能源，啥时候成了香饽饽，其实在过往的文章中小编也说过几次，光伏的确是明显的产能过剩，但储能部分，尤其是能被小编写出来的这几只票，营收依旧火爆，是具备一定的参与价值的，当然此处也并非推荐，风险责任自负。
除了光伏和锂电池，机器人和鸿蒙概念也有一定热度，我们今儿就在鸿蒙概念里面找一找，瞅瞅常山北明和立达信质地如何，其实另外几只票达华智能，东方中科和智微智能也具备写出来的潜力，但考虑到身体而言，就先舍弃了。
言归正传
常山北明, 坐标石家庄, 2000年上市
公司拥有软件、纺织双主业。软件业务包括软件开发、软件服务；智能化安装工程服务，技术进出口；通信设备零售，计算机应用电子设备制造；环保技术开发服务，环保技术咨询、交流服务，环保技术转让服务；通信系统设备制造；信息系统集成服务等。纺织业务包括纯棉纱布和混纺纱布的生产销售；自产产品和技术的进出口业务；棉花批发、零售等。
软件业务的主要产品及其用途包括系统集成及行业解决方案、代理产品增值销售、定制化软件及服务。系统集成及行业解决方案包括政府、金融、能源、交通、教育等多个行业的通用解决方案；代理产品增值销售指向客户销售代理的产品，并在此之上提供各类增值服务，包括：与此产品相关的集成、测试、培训等；定制化软件及服务包括第三方维保服务、容灾服务、云服务等。
营收权重而言, 软件和信息技术服务业营收占比7成多, 纺织业营收占比不到3成。
2022年研发投入3.9亿, 研发营收占比4%, 未达到5%的优良线
立达信, 坐标厦门市, 2021年上市
公司现有业务可分为照明业务和物联网（IoT）业务两大板块。
LED照明行业的主要经营环节包括研发、生产、销售等。目前，行业的经营模式主要包括OEM、ODM、OBM等。OEM模式（Original Equipment Manufacturer，原始设备制造商模式），即LED照明生产商完全按照客户的设计和功能品质要求进行产品生产，客户利用自身品牌和销售渠道进行产品销售。ODM模式（Original Design Manufacturer，自主设计制造商模式），即LED照明生产商主要完成产品开发，并根据客户订单进行产品生产，客户利用自身品牌和销售渠道进行产品销售。在ODM模式中，一部分客户会向制造厂商提供具体的产品规格、性能要求，由LED照明生产企业完成具体的产品开发和生产环节；也有部分LED照明生产厂商会利用自身市场调研能力，紧跟市场动向提出自身的产品创新设计，并形成较为完整的产品方案向客户推介。OBM模式（Original Brand Manufacturer，自主品牌制造商模式），即LED照明生产商自主设计、开发产品，并以自主品牌进行销售。
公司在国外市场以ODM模式为主，在国内市场以OBM模式为主。
物联网（IoT，Internet of Things），是通过传感器、RFID及芯片等感知设备，按照约定协议，连接物、人、系统和信息资源，实现对物理和虚拟世界的信息进行处理并作出反应的智能服务系统。为了实现“物物相联”功能，物联网通常涵盖的层级架构可以分为感知层、网络层、平台层和应用层等。
公司以智能照明为切入点进入物联网领域，专注于智慧生活和智慧管理细分领域。自2016年起，公司在云平台、无线模组、人工智能算法以及智能硬件开发与制造等环节持续进行深度布局。物联网（IoT）智能硬件产品已实现规模化生产和销售，并保持快速增长。
营收权重方面, 照明产品及配件营收占2/3, 毛利率27%; IoT产品及配件营收占比近3成, 毛利率25%;。
国内营收占比1成，海外9成，以境外为主
2022年研发投入4.2亿, 研发营收占比5.5%, 超过5%的优良线
常山北明财报数据
2022年营收96亿, 跟5年前2018年的营收几乎完全一致， 历史小高点是2017年的112亿，从2013到2017年的5年复合营收增速为14%；2022营收增长-11%，2023Q3营收增长-20%；
毛利率而言, 2022年以前中位数为7%, 2022年毛利率9%, 2023Q3回升到12%，毛利率近两年的走势也不算太好
2022年自由现金流-5.6亿, 小高点是2020年的7.2亿，最近5年除了2022年外自由现金流全部为正，且2023Q3相比去年同期有所减亏，从-12.6亿减亏到-9.4亿
2022年底金融资产28.8亿, 金融负债52.3亿, 有息负债负担有点重。
立达信财报数据
2022年营收75亿, 过去5年营收复合增长率10%, 2022营收增长16%，2023Q3营收增长-16%，公司发展也是有所颠簸。
毛利率而言, 2022年以前中位数为25%, 2022年毛利率26%, 2023Q3回升到30%，毛利率趋向向好。
2022年自由现金流2.7亿, 历史小高点是2019年的4.5亿，次高点是2020年的4.1亿，过去5年自由现金流全部为正, 挣钱同样是毫无疑问的
2022年底金融资产19.5亿, 金融负债3.3亿, 总体也是非常之不差钱
对于常山北明, 我们以2020年的自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为14%, 估值如下:
对于立达信 我们以2019年自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为10%, 估值如下:
解读:
常山北明和立达信, 前者来自石家庄，主要做软件开发（7成）和纺织业（3成）；后者来自厦门，主要做LED照明和物联网业务的，且业务聚焦海外（9成），鸿蒙概念的两只明星票。
从毛利率的角度，作为一家以软件为主的公司，常山北明是真低，2022年只有9%，而立达信则达到26%
从营收趋势上看，2023Q3都挺惨，常山北明和立达信分别营收增速为-11%和-16%
常山北明，基于2020年自由现金流小高点，虽然近两年营收状况着实不佳，但从2013年到2017年的复合营收增速来看，还是有一定借鉴意义的，我们就假定公司未来10年的复合营收增速为14%，对应的估值为10.99元附近，10.99元上浮30%的极限值为14.28元，与2020年3月份的月线小高点14.59元比较接近，差了0.31元
但常山北明估值的前提是，营收增速要扭负为正，否则，按照最近两年连续负值的营收增速，任重而道远呢。
立达信，基于2019年的自由现金流小高点，借鉴过往5年10%的复合营收增速，我们假定未来10年也按照10%的复合营收增速发展下去，对应的估值为21.91元附近，跟当下的股价21.59元比较接近；21.91元上浮30%的极限值为28.48元。貌似，股价在接近估值以后，剩下的就是在30%幅度内的涨幅了。
鸿蒙概念，事实上，还仅仅是个概念，真正到业绩落地，且需要经年的积累，至少目前而言，要说哪家实力比较雄厚，物超所值，还真看不到，所以，概念股的特征就是，让市场来验证真伪，当资本市场一地鸡毛的时候，希望你不在场。
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孔东亮, CPA
2024/01/13