中长线的仓不动, 上午, 从中航沈飞和歌尔股份中, 各自挣了4-5个点, 昨儿进, 今儿出; 其实, 不在于这点咖啡钱, 而是, 在当下的大盘环境下, 感受到了认知的力量, 增强了认知的信心, 大白话就是, 对于好的票, 在大跌的时候, 有没有勇气入手, 比如昨天
这点小机灵小编是不想抖的, 毕竟, 频繁操作是投资大忌, 但在爹妈不认的大盘面前, 活着, 比什么都重要, 信心, 比什么都珍贵
昨天其实在思考另外一个问题, 2022年, 会不会有更大的系统性风险, 在不排除的更大的系统性风险面前, 我们能做点什么, 看着更大的资金在空仓, 在转向固定收益投资的时候, 我等的小散如果还在痴痴的在里面厮杀, 值不值得, 小编没有答案, 只是觉得, 2022年, 降低收益预期, 准备迎接更大风险的可能, 投资的钱, 一定是闲钱, 不伤筋动骨的钱, 切记
关注的另外一个热门股中远海控其实早就发财报了, 看着这厮大起大落的行情, 还是忍不住去瞅一眼, 到底是个啥情况, 之前是2021年5月26号写的<中远海控, 都是疫情惹的祸?>
言归正传
认识中远海控
中远海控，坐标上海（注册地天津）， 2007年上市
中远海控是间接控股股东中国远洋海运集团核心产业中重要的组成部分，是专注于发展集装箱航运综合服务供应链的上市平台，集中了集装箱航运及码头运营管理两大板块优势资源，且具备显著的规模优势。截至报告期末，中远海控旗下自营集装箱船队运力超过294万标准箱，船队规模继续稳居行业第一梯队
中远海控主要通过全资子公司中远海运集运和间接控股子公司东方海外国际，经营国际、国内海上集装箱运输服务及相关业务。截至报告期末，共经营294条国际航线（含国际支线）、54条中国沿海航线及84条珠江三角洲和长江支线，合计挂靠全球约139个国家和地区的548个港口
中远海控主要通过中远海运港口从事集装箱和散杂货码头的装卸和堆存业务。中远海运港口的码头组合遍布中国沿海的五大港口群、欧洲、南美洲、中东、东南亚及地中海等主要海外枢纽港。截至2021年12月31日，中远海运港口在全球37个港口投资46个码头，共营运367个泊位，包括220个集装箱泊位，总目标年处理能力达1.41亿标准箱
2021年中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为2615.54点，同比增长165.69%
2021年集装箱业务3279亿，营收占比98%，码头业务79亿
财报数据
2021年营收3337亿, 过去5年营收复合增长率30%, 过去10年营收复合增长率17%, 10年涨了近5倍的营收, 2021营收增长95%, 相比2020年基本翻番
毛利率而言, 直接从疫情前的10%左右, 飙升到2021年的42%, 看来无论是营收还是毛利率, 2021年都是爆棚满满
2021年自由现金流1657亿, 是2020年的4.2倍, 看来现金流的增速超过营收, 更猛
2021年底金融资产1808亿, 金融负债838亿, 金融资产足足比金融负债多出近1000亿, 也看得出远洋运输是重资产行业; 长期股权投资320亿
小编就想知道, 中远海控的员工, 2021年发了多少月的年终奖 J
中远海控估值
我们以2021年自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为0%, 估值如下:
解读:
中远海控, 主营是集装箱业务和码头运营管理, 且集装箱业务占比98%, 得益于疫情发展, 2020年以来最近两年突飞猛进, 2021年营收是2019年的一倍还多
2021年一年的自由现金流是1657亿, 截至目前的4月7号市值是2360亿, 一年的自由现金流就达到市值的70%, 什么概念, 意味着2022年仍然维持2021年的水平, 市值将增长40%
所以, 中远海控的估值对于当下而言是很难的, 我们已经预估公司未来0增长的前提下, 估值仍然达到86元, 但很显然, 2021年的高点是不可持续的, 是建立在中国防疫成功, 而国际市场防疫混乱的前提下实现的, 但要说会下降多少, 这个也很难去预估
这, 算不算成长的烦恼呢?
去年5月26号的时候, 基于2020年的自由现金流和5%的增长率, 我们给出了25.61元的估值, 跟广电运通类似, 一个月后, 也就是2021年7月9号, 公司股价达到小高点25.69元, 与小编的估值同样是差了8分钱, 其实对于这种又一次神奇的吻合, 小编也是一笑置之, 不足为奇, 巧合因素太多了, 并不是小编有多神奇
中远海控, 是否依然可控, 现在的难题, 它真的值那么多钱么, 4月30号, 2022一季报, 我们继续跟踪
老规矩, 个人研判, 不做投资推荐, 欢迎加关
孔东亮, CPA
2022/4/7