昨晚看到皖通高速资产收购公告——纳米级投资者认真看了，确实觉得本次收购价不便宜，确实也是大股东有计划的行动，如临时债转股，增加注册资金。
我没想到大家反应这么大，炸开锅了，也许大家都在想着公司该收购年化10％收益率的资产吧；抑或大股东未增加注册资金时，安庆长江1亿多净资产，以这个净资产的1.9倍买入吧或高些——我yezhemexiang很理解；当然皖通现在本身估值低、近期同行收购价低都让本次交易让人难以接受。公司补充说明相信没有几个人能接受。
当然坏的说完了，说说个人的理解，我作为小股东可以接受本次收购，只要别在这次收购后搞非公开发行（如对大股东低价定向增发）。
这次交易还不至于不能接收——直接离去，今天市值就跌了近10亿，收购股权花了22亿，我觉得买的不划算，就当丢了这10个亿吧；认了，今天也兑现了。但是看看下面这两个信息，我作为纳米级投资人勉强还能接受，不离开的原因：
1、用于本次收购的钱，皖通上市公司获取贷款的利率并没有高于安庆长江债务借款利率，这个置换对于收购后标的是有利的（当然皖通这笔钱拿去回购自己的股票，当然更好；但是看看皖通常年留着大量现金在账上——这些资金本身也没有产生高于4.5%的收益率），如下几张图：
2、相关公告信息交代了这么多年来累计利润为负（约-2亿）的原因；同时交代了基于什么原因评估车流量增长率（特别阐明了2023-2024为什么假设增长高一点）——这个才是关注的重点，高速路确实是一个需要培育再到盈利的生意，也不能概而说是买了个亏损货，同时这才是估值的最根本所在。
说说好的吧，皖通马上就是年利润15–17亿的公司了，这次收购并不改变这个结论。皖通一贯低效率利用现金，不考虑债务置换；这比22亿的股权买卖就保守算作6％的年化收益标的买入吧（钱拿来回购、分红......不谈这个事了，这样想亏大发了；但我想一个一贯不大方分红、回购的公司，改变哪有那么容易）。
我会加入希望本次收购价格低点或取消收购人的群体，若是最终还是会收购，还不至于离开。最后只能说，投资需要时刻留有安全边际，必究咱不是主事人，主事人有好，也有坏的时候。 $皖通高速(SH600012)$ $宁沪高速(SH600377)$