行业估值标杆是玲珑
同时也公布了最近3年的产能利用率数据:
通过上面两个数据,可以得出非公路轮胎7.18万吨的产量对应24.33万条非公路轮胎,那31万吨非公路轮胎大概对应105.05万条,这个跟产品结构有关,这样类推不一定准确,只能大致参考。
然后公司也提供了最近3年半钢胎、全钢胎、非公里轮胎的平均售价。
其中2020年因为原材料价格下降,售价也相应下降;2021年因为原材料价格上涨,产品售价也相应上调。如果是找一个基准,相对来说2019年的售价更有参考价值。
1、 截至2027年年底,公司扩产完成后,对应的产量和营收预估如下:
暂时不考虑原材料下降、海运费下降,以及液体黄金轮胎投产后,公司中高端产品占比加大对毛利率的贡献,姑且把这部分当作安全垫吧。可以参考2019年7.87%和2021年7.46%的净利润率,预计未来净利润7.5%~8.5%,这样489亿营收大概对应36亿~42亿,平时习惯按照25~30倍PE估值,考虑赛轮属于重资产行业,给予25倍的估值,对应市值大概900~1050亿。
上面的估值是扩产全部达成之后的,也就是2027年底。站在现在的时点,根据公司目前披露的扩产进度尝试对3年后即2025年进行估值。
截至2021年底,赛轮现有及在建产能(全钢、半钢单位:万条/年;非公路轮胎单位:万吨/年):
截止到2025年年底,按照公司披露的扩产进度,届时只有青岛(董家口)项目的四期和五期未完成,其余扩产项目基本都会完成。
1、 截至2025年,除青岛(董家口)项目的四期和五期未完成,其余扩产项目基本都会完成。对应的产量和营收预估如下:
427亿的营收,按照7.5%~8.5%净利润率预估,对应净利润32亿~36亿,按照25倍估值,预估市值800~900亿。
从上面的估值情况来看,三年后仍有翻倍的希望,符合我个人的选股标准,所以我打算继续坚守。不过公司最终能否按照扩产进度实施,还是得持续跟踪。
行业估值标杆是玲珑
数据整理清淅,三年翻倍有現实可能。期间液体黄金技术如成功推广,产品进入第一梯队甚至超越固普米,毛利率大幅提升,则业绩和估值会更乐观。長持价值主要是基于此予期。
容大好文章,三年翻倍还是可以预期的
赛轮最近要做增发吧,股票会在增发前股价会被压制,甚至急跌一下吧?
套用在玲珑上说得过去吗?
三年才翻倍,时间太久了