来来回回的行情，总是牵动着投资者敏感的神经。自去年10月以来，港股迎来了一轮快速的上涨，恒生科技指数也经历了一轮狂飙突进的行情。但自春节以来，受部分投资者获利了结及海外短期消息等因素影响，港股市场进入盘整，恒生科技指数也经历了一波幅度较大的调整。因此，不少投资者又再次陷入了迷茫之中，在加仓和卖出之间来回摇摆。
实际上，市场的上涨并非是线性的，波动是常态，短期涨多了就有可能会回调。在我国经济开启复苏模式的背景下，港股科技板块的基本面有望持续不断改善，短期较大幅度的回调，投资性价比反而得到了提高，或为投资者中长期布局港股科技板块提供了重新上车的机会。
多重利好因素叠加，港股科技板块或迎再次布局良机
经济将进入新一轮复苏周期
中国仍处经济复苏早期阶段，正在从预期向现实转换的过程中。近期，我们已经看到房地产市场成交在迅速回暖，且经济支持性政策仍在持续加码当中。3月17日，中国人民银行决定降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。
从横向比较来看，在2023年全球经济增速下行的背景下，我国经济有望走出独立向上的趋势。据Bloomberg一致预期显示，2023 年中国或是唯一可实现经济增长明显加速的 G20经济体，这种周期错位的格局，或将为资金配置中国资产提供坚实基础。
市场预期2023年中国有望进一步拉开与主要经济体的经济增速
资料来源：Bloomberg、天风证券研究所，数据区间2019.03-2023.12，2023年一季度开始为预测值
行业基本面或将持续向好
随着国内经济的逐步复苏，过去疫情的影响将逐渐弱化，同时受惠于互联网企业降本增效，以及着眼于更健康的长期战略调整，未来互联网科技企业的业绩有望逐渐改善，基本面有望恢复向好趋势。
海外流动性趋向改善
作为离岸市场，港股很容易受海外流动性的影响，尤其是高成长的港股科技板块。从过往的历史走势来看，恒生科技指数与美元指数呈负相关。即当美元走弱时，恒生科技指数大概率有较好的表现；但当美元走强时，恒生科技指数往往处于调整中。
数据来源：Wind，恒生科技指数基日2014.12.31以来截至2023.3.17；指数过往业绩不预示其未来表现，也不构成对基金业绩表现的保证
从最近的数据来看，虽然美国的通胀表现出一定的韧性，但是从硅谷银行事件、失业率等来看，美联储去年急升息的动作，已经对金融体系和经济带来一定的负面影响，需要在进一步加息以抑制通胀和维护金融市场稳定之间做一个平衡，未来加息的力度和频率或将会降低，这也会缓解港股流动性趋向改善，有利于港股科技板块重回升势。
估值处于历史低位
便宜才是硬道理，只有买的足够便宜，未来才能够有更大获利的机会。虽然前一段时间恒生科技指数有一波快速上行，但是由于此前一年多的调整，当前估值仍处于历史低位附近。Wind数据显示，截至2023年3月17日，恒生科技指数的市净率有所回调，为2.47倍，有着较高的安全边际。
数据来源：Wind，数据区间恒生科技指数发布日期2020.07.27至2023.3.17。恒生科技指数2018、2019、2020、2021、2022年度的收益率分别为-37.6%、36.2%、78.7%、-32.7%、-27.2%；指数过往业绩不预示其未来表现，也不构成对基金业绩表现的保证。
综上所述，港股恒生科技指数在经历此前一轮深度回调后，估值性价比开始凸显。当前市场对于美联储鹰派预期也有所减弱，美联储加息大概率已经进入尾声阶段，方向远比幅度重要。短期一系列负面因素开始逐渐消退，后疫情时代我国经济已经开启复苏模式，基本面改善的大背景下投资者可以对今年市场乐观一点。恒生科技指数具备高成长、轻资产特征，从历史表现来看，具有高弹性、高收益的特征，在震荡市、牛市表现更优，进攻属性较强。
上投摩根恒生科技ETF，投资港股科技龙头的利器
上投摩根恒生科技ETF（QDII）（证券代码：513890）值得关注，其跟踪的是恒生科技指数。该指数发布于2020年7月27日，成份股由经筛选后的最大的30只港股上市科技企业组成，涵盖与科技主题高度相关的多个领域，涉及云端、数码、电子商贸、金融科技或互联网、及被视为具创新性，比如利⽤科技平台进⾏营运、积极投入研究发展及拥有⾼收入增⻓等行业，综合反映港股龙头科技企业整体状况和走势。
截至2023年3月1日，按行业划分的权重，恒生科技指数前三大行业分别是资讯科技业(76.5%)、非必需性消费(10.7%)及医疗保健业(6.6%)。
恒生科技指数按行业划分的权重
资料来源：恒生指数公司，GICS行业分类；数据截至：2023年3月1日
从十大成份股的权重来看，前十大成份股合计占指数65%的权重。在成份股的筛选上，会综合考虑候选公司的流动性、创新能力和所属行业、主题等因素，重点考察是否利用科技平台进行营运(如网络或移动通讯平台)、研究发展开支占收入之比例及年度收入同比增长等指标，同时按过去12个月平均总市值排名，挑选市值排名最高的30家公司作为成份股。
资料来源：恒生指数公司；数据截至：2023年3月1日；上述个股仅为举例说明，无特定推荐之意，并可能根据指数编制方案调整。
上投摩根恒生科技ETF根据市场情况，结合经验判断，综合考虑相关性、估值、流动性等因素，挑选标的指数中其他成份股或备选成份股进行替代，在规定的风险承受限度内尽量缩小了跟踪误差。据Wind数据显示，自2021年12月17日成立以来至2023年2月28日，上投摩根恒生科技ETF跟踪误差为1.47%，较好地实现了跟踪目标。
可以说，跟踪恒生科技指数的$恒生科技HKETF(SH513890)$ （证券代码：513890），是投资港股科技龙头的利器，同时作为一只QDII基金，还能够场内T+0交易，操作更灵活，可以更好的把握盘中的投资机会。
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