一、行业背景
顾家家居所在的行业主要是家具制造业，特别是专注于家居产品的设计、研发、生产和销售。这个行业的发展前景受到多方面因素的影响，包括经济发展水平、消费者需求变化、房地产市场动态、技术进步以及环保政策等。以下是对顾家家居所在行业未来前景的一些分析：
消费升级趋势：随着居民收入水平的提高和消费观念的变化，消费者对家居产品的需求逐渐从满足基本功能转向追求个性化、高品质和环保健康。这为提供中高端家具产品的公司，如顾家家居，提供了广阔的市场空间。
智能家居的兴起：科技的进步推动了智能家居的发展，智能家具作为其中的一部分，越来越受到消费者的青睐。具备智能互联、远程控制等功能的家具产品能够提升生活便利性和舒适度，预计这一领域将成为行业增长的新动力。
环保与可持续发展：环保意识的增强促使家具行业向绿色、可持续方向转型。使用环保材料、优化生产过程减少碳排放、开发可循环利用的产品成为行业趋势。顾家家居等企业需顺应这一趋势，提升品牌形象和市场竞争力。
电子商务与新零售：线上购物习惯的形成以及新零售模式的探索，为家居行业提供了新的销售渠道和体验方式。通过线上线下融合，企业能更好地触达消费者，提升购物体验，同时也面临渠道管理、物流配送等新挑战。
房地产市场影响：家具行业与房地产市场紧密相关。虽然近年来部分地区房地产市场有所降温，但长期看，城镇化进程和改善性住房需求仍然为家居行业提供了稳定的市场需求基础。
国际市场竞争与合作：全球化背景下，中国家具企业不仅面临国内市场的竞争，也在积极拓展国际市场。顾家家居等企业通过出口、海外建厂等方式参与国际竞争，但也需关注国际贸易环境变化、汇率波动等外部风险。
二、房地产下跌无可避免，对该行业的影响如何
如果房地产市场在未来10年持续下跌，这对家具行业的影响将是深远且复杂的，主要可以从以下几个方面来分析：
需求滞后效应：家具行业作为房地产的下游行业，其需求通常滞后于房地产销售。在房地产市场下跌初期，家具行业可能不会立即感受到显著影响，因为已售房屋仍会陆续进入装修阶段。但随着时间推移，新建住宅数量的减少会逐步传导至家具需求端，导致行业整体需求下降。
消费者信心：长期的房地产市场不景气可能会削弱消费者的购买信心和支付能力，人们在家具消费上变得更加谨慎，倾向于选择性价比更高的产品，或者推迟非必需的家具更换和升级计划。
行业整合与创新：市场压力可能迫使家具企业进行行业整合，小型和效率低下的企业可能被淘汰，而存活下来的企业则需要不断创新，比如开发智能家居产品、提供个性化定制服务、增强线上销售能力等，以适应市场变化并寻找新的增长点。
市场细分变化：尽管新房市场可能萎缩，但二手房装修和翻新市场可能会变得更加活跃，因为消费者更倾向于改造现有居住环境而非购买新房。这要求家具企业调整市场策略，更加关注二次装修和旧房改造需求。
国际化策略：对于有能力的家具企业来说，可能会加大开拓国际市场的力度，以弥补国内市场的不足，但这同样面临全球市场竞争和贸易环境不确定性等挑战。
供应链调整：长期的房地产市场下滑可能导致家具行业上游供应链的调整，包括原材料供应、物流和生产成本等方面的变化，企业需要灵活应对，以保持成本竞争力。
房地产市场的长期下跌无疑会对家具行业构成挑战，但同时也可能成为行业转型升级的催化剂，促进企业创新、优化结构、拓宽市场渠道，从而在逆境中寻求新的发展机遇。
注意房地产对该个股的未来增长的滞后性影响
三、生意模式
顾家家居的生意模式主要围绕设计、制造及销售高品质的家居产品，服务于广泛的消费者群体。其核心生意模式可以概括为以下几个方面：
产品研发与设计：顾家家居注重原创设计和产品研发，不断推出符合市场需求和消费者偏好的新产品。通过建立专业的设计团队，结合市场调研，开发出集美观性、功能性、舒适性于一体的家具产品，满足不同客户群体的需求。
多元化产品线：公司提供包括沙发、床垫、软床、餐桌椅、全屋定制等在内的多元化产品组合，覆盖客厅、卧室、餐厅等多个家居场景，通过一站式购物体验吸引消费者，增加单个客户的消费金额。
品牌建设与营销：顾家家居致力于打造高端品牌形象，通过广告宣传、社交媒体营销、线下活动等多种渠道提升品牌知名度和美誉度。同时，通过赞助综艺节目、影视植入等方式，增强品牌影响力，吸引更多潜在顾客。
零售网络与渠道建设：公司构建了广泛的销售网络，包括线下专卖店、经销商体系、电商平台（如天猫、京东旗舰店）及新零售模式，实现线上线下融合，提高市场覆盖率和顾客便利性。
国际化战略：顾家家居还积极推进国际化布局，通过出口业务、海外并购等方式拓展海外市场，旨在提升全球市场份额，分散单一市场风险。
客户服务与售后支持：提供优质的客户服务和售后保障，包括产品安装、维修保养、退换货服务等，增强顾客满意度和忠诚度，促进口碑传播。
供应链管理和成本控制：通过优化供应链管理，与供应商建立稳定的合作关系，确保原材料质量和成本控制，同时采用先进的生产技术和管理方法提高生产效率和灵活性，降低成本，提升竞争力。
顾家家居的生意模式是基于产品创新、品牌塑造、多渠道销售、国际化运营以及优质服务等综合策略。
考虑到家居产品的长周期性，未来的单身经济和房地产下行势必使得人们对于家居的需求量下滑，个股未来的利润是否还可以保持和之前10年那样的高增长需要打一个问号！
四、核心竞争力
以行业龙头欧派家居举例，顾家家居的核心竞争力体现在不同的侧重点上：
品牌定位与产品特色：顾家家居起家于沙发，逐步扩展到全屋定制，更侧重于家居的舒适性与设计美学，强调生活品质与家居环境的和谐统一。而欧派家居则以整体橱柜起家，深耕定制家居领域，侧重于家居的功能性、个性化定制服务以及空间利用效率，尤其在厨房定制领域拥有深厚积淀和领先地位。
市场与渠道：两者虽均拥有广泛的销售网络，但顾家家居在国际市场的布局较为突出，品牌影响力辐射全球，而欧派家居在国内市场，尤其是定制家居市场的占有率较高，具有较强的渠道下沉能力和品牌认可度。
技术与创新：欧派家居在家居定制领域的技术创新和自动化生产方面走在行业前列，率先引入欧洲“整体厨房”概念和德国柔性生产线，展现了其在工业化生产和精细化管理上的优势。顾家家居则在沙发等软体家具的研发设计上持续创新，尤其是在人体工程学应用、材料科学等方面有其独到之处。
服务与体验：顾家家居注重客户服务体验，提供一体化的家居解决方案，强调售前、售中、售后的全方位服务。欧派家居则在定制服务流程上更为精细，通过数字化工具提升设计效率和客户体验，满足消费者对家居个性化设计的需求。
品牌策略：顾家家居通过明星代言、大型活动赞助等手段提升品牌知名度，注重情感营销和品牌形象建设；而欧派家居则更侧重于产品力和专业形象的塑造，通过展示其在家居定制领域的专业性和技术实力来吸引消费者。
顾家家居与欧派家居各具特色，顾家家居在国际视野、软体家具创新、品牌情感连接方面略显优势，而欧派家居在定制化服务、生产技术、国内市场占有率上更为突出。选择哪个品牌更多地取决于消费者的具体需求、风格偏好以及对家居品质的特定追求。
就我个人的认知判断，顾家家居的战略和错位竞争非常优秀。
第一、积极开拓海外市场，这样可以既避免和国内已经下沉市场的欧派家居打价格战，也可以很大程度上避免国内房地产下滑带来的利润影响
第二、品牌打造，在我看来，家居这个行业是需要有打造品牌效应的，需要让客户对品牌的实力有明确的感知，所以适当的广告十分有必要
五、顾家家居目前的利润增长来自国内和来自国外的市场分别占比多少
根据提供的信息，顾家家居的利润增长来源中，国内外市场的具体占比没有直接给出更新的数据。不过，有关销售收入的分布，有提及2021年外销收入占比约38%，实现外销收入69.18亿元，这表明顾家家居在那一年有相当一部分利润来源于国际市场。至于国内市场的具体利润贡献比例，则未直接提及。
在我看来，鉴于公司积极拓展海外市场，我觉得未来的发展前景是要比欧派家居要好很多的
六、公司战略
顾家家居的公司战略可以从以下几个关键点来概括：
整家战略与大家居布局：顾家家居推行“整家战略”，致力于提供一体化整家产品和服务，从单一产品销售转向提供全屋解决方案。这包括了从选购、设计、生产到售后的无缝服务体验，以及拓展新品类如功能沙发、床垫、定制家具等，以满足消费者对全屋家居的需求。
智能化工厂与透明化生产：公司投资于智能化工厂建设，利用自动化和信息化技术提升生产效率和产品质量。通过线上小程序等数字工具，实现生产过程的透明化，让消费者能实时了解订单状态，增强用户体验和信任度。
产品与服务创新：持续的产品和服务创新是顾家家居的核心竞争力之一。公司不断投入资源进行产品设计、材料研发和工艺改进，以满足市场变化和消费者需求，比如在功能沙发领域深入洞察消费者，不断升级技术与设计。
品牌与营销策略：顾家家居通过树立温馨、简约、时尚、大气的品牌形象，强调“因为顾家所以爱家”的品牌理念，加强品牌建设与营销推广，包括明星代言、大型活动赞助等，提升品牌知名度和影响力。
国际化与渠道扩张：公司积极拓展国际市场，优化全球销售网络，提升国际市场份额。同时，通过线上线下融合的新零售模式，加强与装企合作，实施“一体两翼，双核发展”的战略，即强化内核驱动与全面整合突破，进一步拓宽销售渠道和市场覆盖。
绿色环保与可持续发展：响应环保趋势，注重产品的环保性，推动绿色生产，开发可循环利用的家居产品，以适应市场对环保和可持续性的更高要求。
顾家家居的战略是多维度的，既注重内部的生产效率与产品创新，也强调外部市场的拓展与品牌建设，旨在通过全面的战略布局实现企业的长期稳定增长。
七、管理层
在这里还是和欧派家居进行比较
顾家家居：
董事长：顾江生，杭州大学体育系毕业，拥有浙江大学EMBA学位。作为顾家家居股份有限公司的创始人之一，他引领公司从一个地方性企业发展成为国内外知名的家居品牌。
管理风格：顾江生领导下的顾家家居注重品牌建设和市场拓展，特别是在国际市场的布局上表现出色，显示出开放和进取的管理态度。
团队结构：还包括刘宏等副总裁级别的高管，共同推动公司战略的实施，注重产品研发、市场策略和销售网络的建设。
欧派家居：
董事长：姚良松，他是欧派家居集团股份有限公司的创始人，也是中国家居行业的领军人物之一。姚良松在业界享有盛誉，曾获得多项荣誉，包括“大雁奖”中国家居领袖人物奖等，显示了其在行业内的影响力和成就。
管理风格：姚良松的管理风格偏向于稳健与创新并重，他带领欧派家居从单一的橱柜业务扩展到全屋定制，强调技术创新和生产效率，推动企业向智能制造转型。
团队构成：欧派家居的管理团队还包括其他高层管理人员，他们在各自的领域内负责战略执行，如市场开发、产品研发和运营管理等，形成了一个综合能力强的管理阵容。
总体对比：
领导力与愿景：两家公司的领导人均展现出强大的企业家精神和前瞻性的行业视野，但顾江生可能更侧重于国际化和品牌塑造，而姚良松则在行业内深耕细作，推动企业内部的创新与转型。
战略方向：顾家家居在国际市场上表现活跃，而欧派家居则在定制家居领域持续领先，两者在战略上各有侧重。
组织文化：两家公司虽然在具体业务和市场定位上有所不同，但都强调团队协作、创新精神和对品质的追求，体现了现代企业管理的共性。
这里我比较站顾江生
八、研发经费占比
关于研发占比和逐年增加比例，具体数据如下：
根据2022年的信息，欧派家居实现研发费用约11.23亿元，较上一年度增长了23.74%。而关于研发占总营收的比例，虽然具体数值未直接给出，但可以通过当年的营收数据进行大致估算。2022年，欧派家居的营收约为224.8亿元，据此计算，研发占比大约为4.99%（11.23亿元除以224.8亿元）。此数据表明欧派家居对研发的投入持续增加，体现了公司对创新和产品开发的重视。
九、最近的股权转移是利好还是利空
顾家家居实际控制人变更为何剑锋，这一变动对该公司产生了一系列潜在影响，主要包括以下几点：
战略调整与管理变革：随着美的集团“少东家”何剑锋的入主，顾家家居可能迎来新的战略方向和管理模式。何剑锋所属的盈峰集团背景意味着公司可能会更加注重资本运作、技术创新和智能家居的融合，推动企业向更现代化和科技化的方向发展。
资源整合与协同效应：美的集团在家电领域的深厚底蕴和技术积累，可能为顾家家居带来新的技术注入和市场拓展机会，尤其是在智能家居领域。双方在供应链、渠道、品牌等方面存在潜在的协同效应，有助于降低成本、提升效率。
市场信心与品牌价值：实控人的变更，尤其是有何剑锋及美的集团背书，可能增强投资者和消费者的信心，提升公司品牌形象和市场地位。这可能短期内反映在股价上，并长期促进市场份额的扩大。
国际视野与市场拓展：何剑锋接掌后，顾家家居可能会进一步利用盈峰集团的国际化资源和经验，加速国际市场的渗透，提升海外销售份额，实现全球化布局的深化。
财务结构与资本运作：此次交易涉及巨额资金，表明公司财务结构可能出现显著变化，可能通过优化资本结构、提高资金使用效率等方式，为公司未来的发展提供更强的资金支持。
企业文化融合：新的实控人也可能带来企业文化上的调整，如何平衡原有顾家文化与新股东带来的影响，将是管理层面临的一个挑战。
风险与不确定性：任何重大股权变更都会伴随一定的风险和不确定性，包括管理层变动可能引起的短期动荡，以及新战略执行过程中面临的市场反应和内部调整问题。
在我看来最主要的是变更实控人后公司的战略是否会产生大的变动，如果没有大变动，那我理解长期是一个利好，何剑锋可以利用美的集团和资本的力量帮助顾家家居更好的拓展海外市场
十、财报分析和推荐估值
ROE 平均值 19.97%， 超过15%（平均资本收益率7%~8%的2倍），不及20%，单位净资产盈利能力良好。
ROE趋势 平稳，公司净资产获利能力保持在高水平。
ROIC 公司平均ROIC是20.07%, 企业投入资本创造的价值超过20%，价值创造能力优秀。
毛利率 平均值 33.23%， 超过20%不及40%，通常表示公司产品或服务处于高度竞争的市场环境，有一定获利能力但竞争激烈。
毛利率趋势 平稳，公司竞争力维持稳定。
公司经营模式为 '三不是'（既不是 银行模式 ，也不是 沃尔玛模式，亦不是 茅台模式） ，缺乏经营优势。
根据DCF估值分析，顾家家居的股价在35元以下可以考虑分批买入，仅供参考！