回复@天外非仙: 三块业务在过去的20年里很好的互补了，不过资本市场长期以来都不看好多元经营的企业长期业绩。虽然雅戈尔到目前为止做的很好了，但资本市场始终习惯给予低估值。像海澜之家那种单一业务的企业，资本市场通常给予合理估值。像海澜之家这类轻资产的商业模式，有周期性操作业绩的便利以及动机，通过向加盟店压库存提高业绩，同时又定期计提损失，加盟商的积压服装又剪标低价处理掉回笼资金。可以周期性做高股价收割一波散户。这招都模式化了，大股东和利益相关方可以说赚的是盆满钵满。二者完全是两种商业模式，各有各的生存之道，不过，百年企业或世界级时尚集团还是需要雅戈尔这样全产业链修炼内功的企业。//@天外非仙:回复@MiLeo:"跟很多服装品牌不同，雅戈尔的现金流良好，经营状况良好，既得益于我们长期以来一直坚持走高质量发展的路线，没有以损耗品牌力为代价去换取市场份额；也是得益于多元化的经营，以资本反哺主业，抵御了市场周期性的风险。也正是因为这两个原因，我们才会在整体市场并不景气的当下开展大店战略。"
这段话很好解释了雅戈尔的业务模式，主业是服装，多元化的经营，以资本反哺主业，抵御了市场周期性的风险。