低于1.20净资产回购。回购的目的是稳定股价预期
而对于大部分公众股东,不分红只回购,不一定是最优方案。小股东获得股息后有更多的选择权,当然有观点认为卖出小部分股票当股息效果是一样的。我觉得这个说法也对,从理性分析和模型量化角度都说的通。
我想质疑的是:伯克希尔roe下降和现金臃肿的问题,回购不能解决公司现金过剩的问题,因为这是对自身的博弈,当现金过高时,不可能无限量买入自身股票,过高价格买入又是对自身现金的浪费。过剩现金和有限低价股票之间是不可调和的矛盾。伯克希尔左脚踩右脚往天上飞的功夫,已经触碰到了天花板。大飞象已经变成大笨象。巴菲特自身的小算盘,必将输给经济体量的熵增大规律。因此,我认为伯克希尔应该考虑分红。巴菲特也可以在慈善捐赠以外多宣传自己的纳税人角色。最后想说巴菲特依然是我心中的神,只是个人期望自己的神更完美一些。