| 总第1341期
富贵鸟退市，又一家传统巨头成资本弃儿。
8月26日晚间，富贵鸟股份有限公司公告，公司8月24日收到泉州中院公告及民事裁定书，裁定驳回富贵鸟股份有限公司管理人关于批准重整计划草案的申请，并终止富贵鸟股份有限公司重整程序，宣告富贵鸟股份有限公司破产。
同日，富贵鸟也没有逃脱退市的命运。富贵鸟在港交所公告，于2019年8月26日上午9时起取消上市地位，有着“中国真皮鞋王”之称的富贵鸟正式陨落。
此前，富贵鸟已经停牌3年，期间营业额和利润一直下滑。根据中央国债登记结算有限责任公司发布《2018年4月债券市场风险监测报告》，富贵鸟发行的债券“16富贵01”和“14富贵鸟”在2018年首次出现违约，所以破产退市的富贵鸟不仅有大笔债务偿还，还面临着债券违约的问题。
富贵鸟于1995年开始生产男鞋，曾获“首届中国鞋王”、“中国驰名商标”等众多奖项，但上市之后却辉煌不再。从2013年赴港上市，到2016年8月宣布停牌，再到26日宣布取消上市地位，短短3年多时间，就走向了没落。
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昔日辉煌，富贵起飞
根据富贵鸟官网的资料显示，富贵鸟品牌于1991年创立于福建省石狮市。1995年，富贵鸟股份有限公司成立，整合成为集鞋服研发、生产、销售为一体的现代化企业，并于1997年将生产线从单一男士皮鞋生产，拓展至生产女鞋。2013年底，富贵鸟股份有限公司在香港联交所成功上市。
在上市前，富贵鸟的业绩引人瞩目。
从1998年至2012年，富贵鸟的皮鞋产品曾四次被中国皮革工业协会授予为“中国真皮领先鞋王”称号，获得过“中国驰名商标”、“中国名牌产品”、“产品质量免检认证”等各项殊荣。2012年，富贵鸟还成为了全国第三大品牌商务休闲鞋产品制造商、第六大品牌鞋产品制造商。
从当时的财务数据来看，从2010年到2012年，富贵鸟的营业额都保持了双位数增长。截至2013年6月30日，富贵鸟在全国布局了3195家零售门店，其中234家为自营门店。还聘请了国家女排主教练陈忠和、明星陆毅作为品牌代言人。
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曾经的“真皮鞋王”，上市后“富贵”不再
2013年12月20日，富贵鸟顺利登陆港股，成为证监会当年取消“456”（4亿净资产、5000万美元融资额、6000万人民币净利润）境外上市门槛后首家赴港上市的国内民企品牌，一度风光无限。
但也是从上市后，富贵鸟的业绩持续下滑。从2014年到2016年，该公司净利润分别为4.5亿元、3.9亿元和1.6亿元，三年内一直在走下坡路。2015年的年报显示，富贵鸟全国门店为2960家，较2013年年中减少了235家。
对于业绩的下滑，富贵鸟管理层在年报中表示，鞋服行业受宏观经济景气度及鞋服行业自身发展周期影响，仍处于筑底阶段。知名鞋服品牌一方面面临电商分流，另一方面也面临国际国内各大品牌的竞争，不具备转型能力的公司将逐渐被市场淘汰。
虽然富贵鸟看到了危机，但并没有转危为安，公司管理层在年报中提出的警语，验证到了自己身上。
从2015年的年报来看，富贵鸟也有过转型和多元化发展的努力，比如其曾试图进军童鞋童服市场，还设立了电商团队大力推广线上业务。不过现在看来，这些布署不足以扭转颓势。
2016年9月1日，富贵鸟正式宣布停牌。2017年年中后，富贵鸟不再向外界披露财报数据。今年7月31日，富贵鸟曾发公告称，公司正在进行破产重整，并将根据破产重整的进度安排复牌计划。
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子女避债，放弃富贵鸟创始人财产继承
富贵鸟是典型的家族企业，品牌背后的四个创始人林和平、林和狮、林荣河和林国强之间是亲兄弟和堂兄弟的关系，其中林和平担任公司的执行董事和董事会主席，其余三人均担任执行董事职位。
2017年年中时，在港上市的富贵鸟公司曾发布公告称：执行董事林国强已于2017年6月25日去世。据当时媒体报道，2017年11月25日，泉州市中院民四庭成功调解农业银行石狮支行与富贵鸟集团等人金融借款合同系列案件共计11件，诉讼标的额高达2.9亿余元。
而因为已去世的林国强在富贵鸟公司的借款中做了担保人，所以银行提出诉讼请求要求追究其配偶及子女作为第一顺位继承人在继承遗产范围内承担连带清偿责任。
但在巨大债务压力下，在林国强去世后，其子女为了避免债务，在法庭上宣布放弃继承父亲的所有财产。
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债券违约、重整提案失败
为了缓解资金压力，富贵鸟先后发行了三只债券。“16富贵01”以及“14富贵鸟”两只债券都已实质违约。
富贵鸟经营每况愈下，让其债券价格一度雪崩。去年3月1日，“14富贵鸟”深度下跌83.14%，次日再度下跌14.29%，3月5日和6日又分别下探12.53%和34.76%。
2018年3月22日午间，富贵鸟连发三则公告，提示因涉嫌信息披露和债券募集资金使用违法违规，被证监会立案调查。
2018年2月，作为“14富贵鸟”债权受托管理人的国泰君安也公告称，发行人存在大额违规对外担保及资金拆借事项，且大部分质押存款已被银行划扣履约；土地、设备及存货均已不同程度地用于抵押担保。发行人至少存在49.09亿元资产金额很可能无法收回，包括货币资金1.65亿元、应收账款2亿元、存货2亿元、其他应收款42.29亿元、固定资产1.15亿元。
此前，富贵鸟两度提交重整计划草案。重整计划草案第一稿主要内容为重整投资人出资 2.25 亿元（其中 1.65 亿元为现金，6000 万元为购物券）。
重整计划草案第二稿主要内容为：重整模式基本不变，清偿方式变更为全部现金清偿。
但两次重整计划草案均以失败告终。富贵鸟股份重整计划草案经两次表决，均未获得通过，且同意票债权人代表的债券额比例偏低，故泉州中院对管理人提交的重整计划草案不予批准。
8月26日，富贵鸟的最新公告显示，富贵鸟目前债权总额30.82亿元，债权人349 家。
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鞋王败在不守本分
富贵鸟的经历当中一个最大的错误，就是把资产泡沫当机会并投身其中，等泡沫退去就会发现已身无一物，它投P2P企业的时候，可能觉得收益比较高，实际上是非常盲目的。
而从2015年开始，富贵鸟的营收及归母净利润也开始不断下跌，直至2017年6月份，其归母净利润由盈转亏。
富贵鸟是皮鞋主导，在市场发展初期皮鞋能够迎合市场需求。而且在发展的中后期，鞋子的种类逐渐增多。休闲、运动、生活等各种鞋类异界突起，这给以皮鞋为主导的富贵鸟带来了巨大的冲击。
但富贵鸟并未选择对产品进行创新升级，反而开始寻求新的业务增长点，大力发展线上业务以及跨界投资。
2015年1月19日，富贵鸟公布了2015年电子商务发展计划，增加资源发展网上销售，充分利用新媒体进行品牌推广。此外，还以跨境的电商作为并购对象，加快拓展海外线上业务。
产品本身出现了问题，再怎么拓展销售渠道都是徒劳。
同年，富贵鸟还开始跨界投资金融业务。
2015年4月，富贵鸟旗下的富贵鸟投资管理公司以1000万美元投资了深圳中融资本投资有限公司旗下的线上P2P平台共赢社。此后，富贵鸟还投资了共赢社的关联产品——叮咚钱包。
然而，富贵鸟投资的金融产品并未如意。富贵鸟投资的共赢社平台已经停止运营，叮咚钱包也屡现平台愈期、失联甚至“人去楼空“等传闻。
金融产品不仅没有帮助富贵鸟提振业绩，反而使其陷入了更大的深渊。
改革开放初期有很多企业做鞋，包括富贵鸟在内，有一些企业是最早有品牌意识，有质量意识的，在很多企业还在粗制滥造走量的时候，他们就脱颖而出了，这就是坚守本分，因为把产品做好就是本分；但慢慢地一些企业开始走上另一条路，比如说上市了，诉求就多了。不守本分就是富贵鸟失败的原因。
来源 | 投资圈、综合自中国基金部、澎湃新闻、新京报
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编辑：成树
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