今天星网锐捷公布了2021年度财报，营业收入135.49亿元同步增长31.49%，净利润5.5亿元同比增长27.59%，每股收益为0.94元，每股经营现金流0.77元（同比-39.37%），销售毛利率34.11%同比下降2.38%，净资产收益率12.39% 。
这个业绩猛地看上去感觉还可以，但各项业绩情况与疫情前的2019年相比，除了营业收入保持了连续大幅增长以外，其他数据都比较难看。
2019年，营业收入92.66亿，净利润5.94亿，每股收益为1.02元，每股经营现金流1.32元，销售毛利率38.31%，净资产收益率15.05% 。
为什么会出现以上情况呢？
毛利下降原因：1、是因为疫情原因导致全球芯片成本上升，2、是因为公司业绩增长市场发生了变化（互联网云计算数据中心市场、运营商集采市场）；
现金流下降原因：是因为全球缺芯公司加大了存货储备，2021年存货40.39亿同比增加73%（2020年存货23.24亿，2019年16.5亿）
净利润增长不及营业收入原因：1、是产品毛利率下降，2、是因为Q4公司可能由于“调整”了利润额度。
Q4季度公司营业收入43.57亿（同比增长11.6%），营业成本45.01亿（同比增加27.4%），其中销售费用7.6亿（同比增加87.9%），管理费用1.85亿（同比增加76%），研发费用7.07亿（同比增长80%），以上主要成本的大幅增加直接导致了Q4季度的营业利润为-1.19亿，最终通过所得税费用的平衡使得公司Q4季度利润为0.67亿。
Q4季度中的销售费用、管理费用、研发费用大幅增加，是真实情况，还是公司有意调节利润，还是请大家合理猜测分析吧。
总结：2021年公司营业收入增长符合预期，但净利润增长低于我的预期，目前23倍的这个市盈率，我选择继续持有等分公司锐捷网络独立拆分后，根据公司股价情况再定后续计划。
