今天想和大家一起分析下，2020年巴菲特持仓操作逻辑，巴菲特所掌管的伯克希尔，当前持仓总市值为2699.28亿美元，目前手里还握有约1/3的现金（1200亿美元以上的巨量现金），主要持仓公司如下：
从具体操作来看，伯克希尔2020年新买入公司的股票为：Verizon、雪佛龙、E. W. Scripps，增持的公司股票有：克罗格、默沙东，减持标的主要为富国银行、苹果、巴里克黄金、森科能源等。
留有1/3现金原因简析：
说明巴菲特对股市（主要是指美国）未来依然非常谨慎，认为股市未来还有大幅下行的几率，老巴选择像猎人一样在耐心等待股市的超级大底。
巴菲特新买入的公司简析:
Verizon（威瑞森）：12倍PE，ROE27% 美国通信运营商公司\\单从历史的财务数据来看，属于低估值，未来可能高成长公司，说明老巴看好，5G通信运营商的未来业务发展。
默沙东：26倍PE, ROE 27%，美国医药公司，疫苗生产商\\从历史财务数据来看，属于合理估值，未来高增长预期的公司，说明老巴看好，医药行业，及默沙东公司疫苗、创新药的市场发展；
克罗格：8.66倍PE, ROE 31% 老牌超市连锁\\从历史财务数据来看，属于低估值，未来可能高增长的传统公司，说明巴菲特看好公司连锁超市的经营能力；
雪佛龙：亏损状态，1.53倍市净率，美国油气能源公司\\老巴投资该公司的逻辑是“困境反转”，受2020年石油价格大跌，页岩油开采成本高等因素，油气能源行业整体出现亏损，2021年石油价格出现回暖，雪佛龙作为行业内经营效率高，资产负债表稳健的公司，受到老巴认可青睐。
E. W. Scripps： 亏损状态，1.8倍市净率，美国传媒公司\\公司财务数据逐渐回暖，2020年获得老巴的资金支持用于收购其他公司业务，老巴获得折价买入E. W. Scripps股票的权利。
巴菲特减持苹果的简析：
减持“苹果”：2020年巴菲特减持了约6%仓位的苹果公司股票，减持后苹果公司目前仍是老巴的第一大重仓股，约占1/3的仓位，减持时苹果公司的PE估值在40倍左右，相比当前140多倍比亚迪，不算过于高估，那么巴菲特为什么要减仓呢？在巴菲特致股东信中对苹果公司投资有一段似是而非的描述，如下：
“伯克希尔对苹果的投资生动地说明了回购的力量。我们在2016年末开始购买苹果股票，到2018年7月初，我们拥有略超过10亿股苹果股票（按比例调整）。说到这里，我指的是在伯克希尔的普通账户中持有的投资，我不包括一个非常小的、单独管理的苹果股票，这些股票后来被出售。当我们在2018年年中完成购买时，伯克希尔的普通账户拥有苹果的5.2%股份。我们购买这笔股份的成本是360亿美元。从那以后，我们都享受到了正常的红利，平均大约每年7.75亿美元，而且——在2020年——还通过出售我们头寸的一小部分，获得了110亿美元。尽管如此，伯克希尔目前拥有苹果公司5.4%的股份（哇哦）。这一增长对我们来说是没有成本的，因为苹果公司一直在回购其股票，从而大大减少了它现在的未偿份额。”
从上文中我们可以知道，伯克希尔原本持有苹果公司5.2%的股份，苹果公司通过回购股票的操作，让伯克希尔所占股份比例提升至5.4%，而且是在伯克希尔卖出苹果套现110亿美元的情况下。虽然老巴并没有在股东信中给出卖出苹果的具体理由，但我个人的猜想主要是因为“仓位管理”的原因，老巴应该是觉得苹果公司单只股票的投资不希望超过1/3的仓位，既然2020年苹果通过股票回购，让伯克希尔的持股比例实现了大幅提升，所以老巴选择在2020年股价上涨后卖出了6%的仓位，分散买入了其他更合理或低估的公司股票（如：Verizon、默沙东、克罗格等）。
老巴为什么不用手中留有的1/3的现金，来进行新公司的投资呢？我觉得没有什么特别合理的理由，应该还是因为自身“仓位管理”的“追求”吧，就想继续保留1/3的现金，不想让目前单只股票的仓位超过1/3，哈哈。
另外巴菲特还减持了富国银行、航空公司股等标的，主要的原因是在疫情的影响下这些标的的经营出现了明显问题。
巴菲特持有BYD的原因简析：
老巴在2008年以8港元买入比亚迪，当前价格为200港币，投资收益25倍以上，比亚迪现在的的估值为142倍PE，老巴对于这笔投资仍然选择继续持有，我认为主要的原因是：1、认为比亚迪为高增长型公司，新能源在中国仍有较大的增长空间；2、对于老巴来说此笔投资属于“外汇”投资，即便选择卖出落袋为安后，也大概率要选择新的中国企业投资标的，而老巴应该暂时没有拓展出中国企业新的能力圈，所以认为先暂时拿着比亚迪比较合适。
总结从老巴2020年的操作我们能得到什么“启示”呢？
1、持有的“启示”：当持仓的公司股价上涨到高估状态后，是否要减持卖出，要看是否有更合适的投资标的；
2、卖出的“启示”：当自己持有公司出现经营性问题时，不管是否高估，都应该果断卖出。
3、买入的“启示”：要以合理或低估的价格买入未来有成长能力的优秀公司，或者购买自己看的懂的，处于“困境反转”期的优秀公司。
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