前期分享过马喆的“动态市盈率”估值法，但可能是因为文字命名太土的原因，阅读量少的可怜，今天单独重新发一下。
马喆认为投资一家公司的股票，就相当于以这家公司的市值“买下”了这家公司，而这家公司的当前市值，不应该高于未来10年产生的净利润总额，也就是认为投资一家公司，10年内收回成本才是合理的.
当然这家公司必须是优质的公司，净利润必须非常接近“自由现金流”，不能全都是“应收账款”，经营现金流与净利润的比值最好是≥1；这里的未来10年净利润总和是在考虑未来净利润变化（增长或降低）的情况下，按照该原则，如果一家公司未来十年净利润平均增长率为0%，那么合理的市盈率应为10倍，如果一家公司未来十年净利润平均增长率为15%，那么合理的市盈率应为23倍；平均增长率为20%市盈率应为31倍；平均增长率为25%对应41倍市盈率；平均增长率为30%对应55倍（计算方法可利用“基金定投”工具或EXL表格中的FV函数计算）。
为什么以10年收回成本就合理？而不是5年或20年？因为10年收回成本意味着每年的收益是10%（1/10=10%），在考虑复利增长的情况下，年复合收益率在7%左右（2^0.1=1.07），7%是略高于“无风险收益率”（5%）情况下，长期股票投资相对合理的最低收益。
注意：这个收益是在不依赖股价及市场估值的情况下所能带来的，也就意味着即便你买入这家公司的股票后，公司永远的关闭了股票交易（或者当你买入后股价就开始不断下跌10年后股价跌至无限接近0元），单纯依靠公司的净利润，未来10年就能带来7%的复合增长收益。
但是大家都清楚，一家上市公司基本是不可能停止交易10年的，而且如果这家公司未来10年有较好的净利润，价格也不可能跌至“0”元，那么如果在考虑了股价及市场估值的情况下，以10倍“动态”市盈率的合理估值买入一家公司，10年后的投资收益应该是多少呢？
如果公司未来10年增长率为15%：当前每股净利润=1元，按照23倍合理市盈率股价为23元（1*23=23），10年后每股净利润增长为4元（1.15^10=4.05），仍然按照23倍合理市盈率计算，股价为92元，每年的复合收益率就是15%；同理，如果公司未来10年增长率为20%、25%、30%以其合理的市盈率买入，并在10年后以合理市盈率卖出，就可以得到同样的20%、25%、30%复合收益率。
而对公司业绩的预判，还是要建立在对企业的深入了解下，要想较为准确的预判，1、我们要挑选优质的公司标的，该公司的业务逻辑越简单越好、业绩要具备一定的可预测性（例如：茅台，产品供不应求，每年生产的基酒可预测4年后的销售额）2、我们要计算该公司过去10年的净利润的增长情况，做到“以史为鉴”；3、我们要评估该公司所在领域，未来10年“需求端”市场容量的变化趋势、“供给端”的市场竞争情况趋势；4、可以利用10年“动态”市盈率估值法，计算出10年内公司需要创造的营业额和净利润总额，拉长时间去评估公司达到该目标的难易程度。
“动态”市盈率估值法的意义在于，可以对公司给出一个合理的估值范围，根据对公司的深入了解预估公司未来净利润的最低、最高的增长，以10年收回投资成本为合理的价格， ，在此基础上预留合理的安全边际，根据公司质地的好坏，在6-9年（高增长低负债9年，中低增长高负债6年）可以收回投资成本的价格，给出企业的买入和卖出价格范围。
