散户们往往以为自己做的是短线或者长线，实际上普遍都是半吊子，硬要分类算是中线。我们先聊聊短线、长线的本质以及散户常见的误区：
1）短线：本质就是掏兜，收益来源于股价的低买高卖，你赚的钱一定是从别人兜里掏来的（当然这是对短线而言，也许你掏兜的对象自己不这么看，他可能看好公司的价值愿意以高价把股份买下来）。对于短线而言，基本面、消息面、技术面、资金面等等因素，都有可能影响股价走势。短线赚钱，需要综合考虑各方面因素，且要求严格的操作纪律。
有些朋友看到某某新闻买入关联的股票，有没有考虑到公司基本面是否有雷（以前这个因素不重要，不管多烂的公司都能炒，今年不太一样，热点题材板块里有些个股就是起不来，那大概率是基本面有雷）？基本面、消息面都到位了，图形是否好看、是否有资金介入？
许多散户虽然想着做短线，但往往考虑问题过分单纯（往往以消息面为主），亏了钱有时摸不着头脑或者无能狂怒，我觉得主要是没有参透短线的本质。短线赚钱本质上比拼的是互相掏兜的能力强弱，能赚到钱的必然是有所擅长，比如有些高手擅长理解市场情绪，有些高手善于埋伏和发动题材，有些实力资金可以影响乃至驱动板块消息和板块的发酵。我看有些朋友每天主要的工作是看看小作文、小表格、*宝书，除此以外没什么长处，请问这种情况下谁会愿意给你掏兜？
2）长线：本质是公司价值的兑现，收益来源于公司价值逐渐得到市场认可，价值被沉淀于股价中。不同投资者对于长线的时间跨度有不同的理解，有人觉得持股1年以上算长线，有人觉得长线要看5年以上甚至10年，但也有人觉得持股1个月以上就算长线。一般来说，时间跨度越长，基本面/价值因素对公司股价的解释就越好。
对于持股1个月的投资者而言，这种本来是不能叫长线的，因为你看好的公司价值逻辑不可能在1个月就兑现，本质上是买的公司价值兑现的预期，或者叫故事、期权。研报、长文、小作文往往都包含一些对公司价值兑现预期的分析，比如公司当前正在发展**业务，未来有可能获得多少收入和利润，能给多少估值。首先，这种预期不一定能在未来兑现，这是长线投资主要的风险点，长线投资者必须要对这种风险有认知。其次，预期在兑现前不一定被记入市值，有时候市场不认可这种预期，有时候市场忽视了这种预期。绝大部分投资者实际上没有耐心等待公司的预期兑现，往往都是希望公司能在预期兑现前就拔一波估值，本质上这种不是长线/价值投资。这种投资模式没有问题，但不少投资者以为自己这种模式是做长线，其实差得远。
持股1-2年的投资，一般是能等到预期兑现的，但是有个问题是预期兑现后该给多少估值，以及兑现后新的预期如何。10亿利润给30PE是300亿，给10PE是100亿，反映在股价上是三倍的差异，不幸的是不少散户是在200亿的市值买入，指望公司给30PE到300亿，但实际结果可能是给10PE到100亿；甚至还有可能10亿虽然兑现，但是行业周期见顶，此后预期向下，不但给不了估值，甚至可能给负数估值。如何避免这种悲剧，我觉得很难，站在21年，很少有人能看到光伏产业将在未来进入全行业产能过剩。
但也许可以从模式上避免，一种是缩短持股周期，不等预期兑现，只赚炒预期阶段的钱。另一种是进一步拉长持股周期，以持股5年的维度来做决策。如果是持股5年及以上，那么投资的胜败确实主要取决于基本面的兑现，比如有些股民抱怨自己持有一个票五年还亏损（意思是市场不行），这是无稽之谈：一笔持股5年的投资失败，要么是对公司看走了眼，要么是买入的估值过高，只能怪自己当初的决策有问题，压根怪不到市场上去。
另外，对于持股5年以上的长线投资而言，更注重的是公司商业模式、护城河，以及估值。大部分散户更喜欢看公司成长的故事，比如预期今年、明年能增长多少，这种故事对于长线投资意义不大，有时候甚至会被长线投资者规避，因为中短期景气度高往往意味着估值高、未来格局可能恶化。
还有一个常见的误区是把算不上基本面的东西当成基本面。比如炒题材、概念、事件，所有相关的小表格、小作文都只是短炒逻辑，千万不要当成基本面逻辑。价值投资、基本面分析是很严肃的一件事。比如政策大力支持发展**行业，下面相关的公司里，到底哪些能真正受益、受益程度有多少、未来能否持续，分析清楚才算基本面分析，分析不清楚就是短线炒概念。当然现在也有不少小作文会把渗透率、业绩、未来利润给算出来，到底事情靠不靠谱、有没有夸大、未来的不确定性在哪，也是需要投资者自己分析的。
3）中线：综上所述，许多散户做短、做长都是半吊子，比如想着短炒结果套牢变长线，买入被套开始研究基本面，比如觉得自己做的是长线，实际上压根没有耐心等到预期兑现，也没有能力判断到底公司和行业的未来会如何发展。实际上我觉得大多数人的投资方式都可以归结为中线，持股周期或短或长，但一般不会超过1年，选股逻辑各种各样，以消息面和基本面上的新鲜故事为主，综合一些其他因素。
我自己也是中线为主，选股上以个股alpha为主，即公司要有些故事或者逻辑，有较大可能在未来有不错的成长空间。也会兼顾行业beta，但是不过分追求短期的催化，而是看重中期的确定性，举例而言，4月我看好淳中科技，当时其实AI硬件板块并不是市场热点，有朋友说不确定AI风口还在不在，但我其实压根不担心：只要知道AI是未来一定会轮到的板块，那就够了，其他当时热炒的板块你能确定接下来还一定会被炒到吗？
我现在主要看好以下几个中线思路：
1. 半导体扩产+国产替代，叠加科特估拔估值，选股选壁垒高、战略意义强、渗透空间大的公司。
2. AI硬件，找今年有希望实现0到1突破或者有望进入1-10阶段的，密切跟踪送样、验证、订单、收入等情况。
3. 国企改革，找改革确定性高、有一定安全边际和想象空间的。
4. 军工，找壁垒高、业绩好、行业催化明显的。
我给我自己在投资者交流平台上的定位是做基本面分析，识货的朋友应该还是能看出我的文章跟一些其它类型的文章是不太一样的。虽然我并不做长线/价值投资了，但是对于我的长文，我还是会去正经分析公司的基本面，包括行业格局、产品壁垒、业绩测算等等，而不是简单地去讲公司有某某业务可以蹭某某概念，或者某某政策出台公司受益。正因为如此，读者们应该清楚，基本面分析跟中短期股价没有必然关系，不要以为我发文章就是觉得股价会涨。甚至我的文章跟长期股价也没有关系，因为大多数公司我没有耐心长期跟踪，即使长期跟踪也未必一直写文章。我发文纯粹是分享一点自己的基本面研究作为中线投资的一点参考，中线投资的其他因素我也会考虑但并不会写进文章里。
另外，中线投资我觉得一个要点是理解当前的市场风格、找到有效的投资模式。今年的市场风格其实跟过去几年很不一样，我也学习了差不多三个月才算是找到了自己的一套适应当前市场的打法。有些投资者不太注重这方面的思考，还是坚持过往的模式在模式内努力，我觉得不一定合理。A股是政策市、Beta市，选对风格比努力更重要。
最后谈一个问题，为什么现在A股的股票很容易走A：
前面已经说到，短线赚钱的本质在于互相掏兜，有人愿意以高价把你手上的筹码买过来，你就实现了赚钱。但其实以往短线的炒作逻辑和中长线的投资逻辑是可以互相补充、不矛盾的。比如说短线炒作把股价抬高，中长线有看好公司价值的耐心资本愿意以更高的价格把筹码接下来，接下来如果公司的故事能够兑现，中长线资本也能赚到钱。
但今年市场的一个明显特征是绝大部分股票都在走A，即短线炒高一点之后，大概率后面都会跌回去。原因也很显而易见：因为股价炒到高位后没有耐心资本愿意接盘，大家都是抱着短炒的心态炒，那么自然容易从哪来回哪去。
我认为这个问题的本质是当前市场风险偏好过低，绝大部分资本没有信心和耐心。股价一旦涨高，没有人在乎公司到底还有没有空间、未来兑现的潜力有多大，持股的随时想着获利了结，持币的压根不愿意接盘，最后只能一地鸡毛，哪怕这个过程中公司还是那个公司，逻辑没有任何变化。
当然这个问题也有其他理解方式，比如考虑到通缩实质利率太高、成长股的风险回报不具有吸引力。但我更喜欢信心这样一个主观的解释，我认为理解这一点，对于理解当下的市场有重要意义。
理解了这一点，对于成长股的投资就应该会有更好的理解与操作。同时还要意识到当前市场有哪些板块、公司是没有走A的。据我观察，主要是中大市值+低估值+有股息率安全边际的，以及少数成长预期极强、确定性、透明度较好的板块，比如AI硬件（但也是其中明确有业绩或者订单的公司，去年炒的很多杂毛今年就不行）。
对于成长期公司来说，计算器能拍清楚、进展透明度好、兑现预期较强、行业大Beta没问题的，我觉得可以格局格局，或者高位也能算算估值。对于一些逻辑没那么硬，或者单纯炒概念、事件的票，就不要做高位的接盘侠啦。