第一法则:竞争优势原则 1. 好公司才有好股票:那些业务清晰易懂,业绩持续优秀并且由一批能力非凡的、能 够为股东利益着想的管理层经营的大公司就是好公司。 2. 最正确的公司分析角度-----如果你是公司的唯一所有者。 3. 最关键的投资分析----企业的竞争优势及可持续性。 4. 最佳竞争优势----游着鳄鱼的很宽的护城河保护下的企业经济城堡。 5. 最佳竞争优势衡量标准----超出产业平均水平的股东权益报酬率。 6. 经济特许权-----超级明星企业的超级利润之源。 7. 选股如同选老婆----价格好不如公司好。 8.选股如同选老公:神秘感不如安全感 9.现代经济增长的三大源泉第二法则:现金流量原则 1. 新建一家制药厂与收购一家制药厂的价值比较。 2. 价值评估既是艺术,又是科学。 3. 估值就是估老公:越赚钱越值钱 4. 驾御金钱的能力。 5. 企业未来现金流量的贴现值 6. 估值就是估老婆:越保守越可靠 7. 巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来可持续盈利能力的。 8. 估值就是估爱情:越简单越正确第三法则:“市场先生”原则 1.在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧 2.市场中的价值规律:短期经常无效但长期趋于有效。 3. 巴菲特对美国股市价格波动的实证研究(1964-1998) 4. 市场中的《阿甘正传》 5.行为金融学研究中发现证券市场投资者经常犯的六大愚蠢错误: 6.市场中的孙子兵法:利用市场而不是被市场利用。第四法则:安全边际原则 1.安全边际就是“买保险”:保险越多,亏损的可能性越小。 2.安全边际就是“猛砍价”:买价越低,盈利可能性越大。 3.安全边际就是“钓大鱼”:人越少,钓大鱼的可能性越高。第五法则:集中投资原则 1.集中投资就是一夫一妻制:最优秀、最了解、最小风险。 2.衡量公司股票投资风险的五种因素: 3.集中投资就是计划生育:股票越少,组合业绩越好。 集中投资就是赌博:当赢的概率高时下大赌注。第六法则:长期持有原则 1.长期持有就是龟兔赛跑:长期内复利可以战胜一切。 2.长期持有就是海誓山盟:与喜欢的公司终生相伴。 3.长期持有就是白头偕老:专情比多情幸福10000倍。 4.好公司一句话就能够讲清楚(可口可乐) 5.好公司一句话就能够讲清楚(洁-列联姻)六个原则都通俗好懂,也能接受,真到选公司的时候,就发现了茅台,平安,万科,招行,但是,又隐隐觉得这些公司并不完全吻合。在2009年,精心选择了中国燃气,很多条件都吻合,但是,一年后,就出了公司董事长被抓的事件。导致无法长持。等风波过了以后,才重新开始重仓。这几年成长得不错,但是,我还是觉得以目前的股价涨幅,要快过公司的业绩实际增幅,在台风口上的价格,真的不需要抛吗?也许最大的信念就是不要在意短期的股价,巴菲特就是这样做的,他买入的比亚迪就不管风吹浪打都没有动作,但是,也有人说:这点毛毛钱对他来说,根本不算什么!我一直赞成按照年度365天一个周期来评判业绩的时间段是合理的。而且,你以买入价而不是上年收盘价来评判投资才最有说服力(虽然你买入价很低,但是,上年末的收盘价已经计入你上年的成绩,那么从上年末到今年某个时点的下跌,就是你今年的亏损!),这就是我们业绩波动的最大原因。我不知道一个诚心长期持股的股东怎样对待回撤?用期权,涡轮这些对冲的东西来保护?在好好持有股票的情况下,花7%--8%的成本去对冲回撤风险,这也许是我投资体系该学习的。呵呵,我没有什么好方法要交流给大家的。半年度的业绩也不好(绝对没有60%!),相反内心未解决的问题却比较多。谁都知道要选好公司,大部分人也知道长期持有的重要性,然而,原则就在那里,选股你选对了吗?