$华润医疗(01515)$ 刚才想到一个问题：目前华润医疗的市值是 88 亿，负债率 18%，有 38 亿类现金， 注资后股本不变，估计有一半存放在银行的现金可用来做并购本金，再借款 18 亿，注资后整体负债率预计不超过 40%。还是一个很合理的行业负债率。
管理层说并购后利润不方面明确讲，这句话没啥问题，因为三月底就预测全年的事，怎么可能？问话的人本身就有问题！答话的人嘴巴太严谨，仅此而已。
太在乎短期利润，而忽视了整个华润医疗集团注资后 22000 多张床位，十家三级医院带来的规模效应，现在很多大型集团都亏损呢，估值还那么高！为什么华润医疗就必须有现实中的利润？这么多资产的重估价值，远超 88 亿吧？这场大博弈的空方，大概是认为华润集团把不良资产甩给上市公司了。拭目以待吧。这个可能是方向性的选择，这些资金不值得持有华润医疗，如果坚持做空，我们也不反对，因为一旦他们错了，就要从对手变伙伴。
假设 2023 年最终利润 6 亿，是 15 倍市盈率，试问医疗行业，有几家公司是这个市盈率？难道华润医疗面临的困难，其他的公司就没有？难道综合医院有的问题，专业连锁医疗就没有？比如人口流失，地方政府财政困难？
还有人问，现在并表的非营利性医院，盈利不能拿来分红，怎么办？这个问题也是投资者的问题，管理员确实难回答，因为回答得太明确，可能会引起全民大讨论，适得其反，何必呢？这个问题本来就不该问！如果是这些人持有华润医疗，那确实应该跌，他们不懂，也不愿意去理解！既然能并表，就一定能分红！举办人就是医院的主人，这个事实很清楚。国
企医院和公立医院的边界很明确，国企医院国家不再包办，必须盈亏自负，而公立医院是国家（准确讲是地方政府）兜底的。国企医院不再有依靠，必须自己赚钱养活自己，这就是国企医院最好的动力了，能赚钱，能分红，才能有发展，因为能分红代表有利润，医生职工的收入有保障，才有竞争力，医生是自由的，病人也是自由的，医院好不好，医生和病人最有话语权。

而公立医院旱涝保收，地方政府要兜底。如果地方公立医院一直亏损，考虑到地方财政负担，总有一天，地方政府要考虑换管理人来管理，以提升管理效率。华润武钢医院，在并购后第十年，最终接入了华润医疗集团的整套管理模式，强势如武钢集团的国企，不多吧？地市级的公立医院，如果一直亏损，那么，因为地方政府首脑四年一换，利益关系不断调整，到某一届换人的时候，为了政绩，招聘新的管理人来管理医院，肯定是可能的（新管理人也不是傻子，一定要有足够的希望才会去接这个轻资产的活，而且宋董说，也许国企医疗集团才有这样的资格）。国企医院和公立医院，都是不用按照营利性医院的方法来缴税，土地资产也不需要评估，赚的钱可以滚动发展，仅此而已。问非营利性医院不能分红的人，需要再去多学习一下。
爱尔眼科之后，又上市了很多的眼科上市公司。中国市场还是足够大，可以容纳很多上市公司。市场容量是几乎没有天花板的。综合医院上市还是很艰难，新里程已经在 A 股借壳上市，他是可以和华润医疗，通用环球医疗直接比较的。
多点执业只有在统一的平台才有价值。如果一家利益统一的上市公司，有足够大的体量，是可以孵化新的业态的，这才是华润医疗注资的价值：形成统一的平台，方便内部的调剂和整合，也提供足够多的一级，二级医院，可以作为专科医院的物理平台，我看到武钢二医院的北区医院，就算糖尿病足的专科医院，只是还没有直接挂牌而已，我认为快了。当然，考虑到区域和位置，未来在一线，新一线城市寻找合适的物理位置，房地产价格基本破灭，目前来看，也不是难事。集团越大，资源越多。抗压力越强。
事情做出来才有人认同，疫情已经过去，集采已经常态化，注资后的体量在这里，过去四五年华润医疗对于中央管理平台的建设，是跟别家看不见的比较优势。统一在华润医疗这个上市平台上，好多人可以从华润健康的办公室搬到楼下的华润医疗办公室上班了。不要再夸大管理的难度，因为全国性的布局，才是必须的。太在乎当年利润有什么意义？！这是一家稳态的上市公司吗？她是十一，二岁的少女，身体一直在发生剧烈变化啊！女大十八变，正在进行中。