大家好，我是你们的投资老司机张大佛爷。
最近有朋友问：
“私募基金的套利策略是如何赚钱的呢？”
说到套利策略，这可是一个极其古老的赚钱方法了：
改革开放之处的时候，很多人其实已经开始寻思着如何致富了，当时很多的小商人就在刻苦寻找着套利空间：
A县城的韭菜5毛钱一斤，B县城的韭菜7毛线一斤，这个时候你需要做什么呢？
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很简单，在A县城买入韭菜，在B县城卖出韭菜，赚差价（这个时候假设往来AB两县城的成本为零）。
当然了，在那个特殊的年代，这种做法被称之为“投机倒把”，有作奸犯科的嫌弃。
但是，这就是市场经济最最朴实的规矩：直接导致的结果就是贵的地方的物质会更便宜，便宜地区的物质就逐步上涨，最终实现一个价格的平衡。
这一个例子不仅仅是韭菜，就连当年最早的民间炒股大师，现在林园投资的创始人林园最早也曾经实践过：在1990年深交所还没成立的时候，当时的深圳发展银行（现平安银行）的股票就是在柜台交易的，但是不同的网点的价格是不一样的：同样的公司同样的股票，居然可以因为不同的网点拿到的价格就不一样。
惊喜不惊喜，意外不意外？
当时深圳的公交系统还不怎么发达，林园这样的大佬就到处骑车打探价格，利用自己的勤劳赚了一大笔钱。
关于套利还有一个更加经典的例子：杨百万，这个依靠国库券赚得第一桶金的故事想必大家都可以通过网络查到，这里就不再赘述了。
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那么，现在的私募基金如何利用套利策略获利呢？
这个问题比较复杂的，但是其基本原理和我上述的几个故事是基本相通的。
而我们现在的套利交易使用的是，先进的计算机系统，及时并且高频率地进行交易，这就解决了传统化市场过程当中，因为地域、时差、运输、意外、成本等限制，能够更好的抓住同一个产品在同一时点不同空间上的价差。
随着中国金融市场日益完善，优秀的管理人在不断地去挖掘可套利的品种。当
前常见的有ETF商品期货、可转债、期权这么几个大类。
如何评价一只套利基金好不好呢？主要先看它的回撤。在过去几年里面我们看到优秀的套利基金可以把回撤控制在3%以内，顶尖高手可以小于2%，甚至不到1%。同时它的收益不输非标固收，能够达到年化10%左右。所以套利策略是一个很好的非标替代的选择。
下面就商品套利再讲一些：
商品套利中有一种方法是使用两个相关的品种进行交易，这种方式又叫做跨品种套利。跨品种套利赚的究竟是什么钱，什么时候又会亏钱呢？
举个简单的例子，正常情况下，牛肉比猪肉卖得贵。假设通过数据跟踪发现，大部分时间里猪肉和牛肉的价格比在1比1.5，也就是说一斤猪肉如果卖30块的话，一斤牛肉应该卖到45块钱。但是由于发生了某个事件，导致猪肉价格快速上涨，涨到了50块钱一斤。这个时候猪牛肉的价格比就突破了原本正常的1比1.5的比值。
套利交易的核心原则就是认为事物会慢慢回归正常的规律。也就是说，虽然现在猪肉比牛肉贵，但最终要么猪肉降价，要么牛肉涨价，两者的价格比会回到1比1.5。根据我们生活中的经验，也知道当猪肉贵到一定的程度之后呢，人们就会减少猪肉的消费，增加替代品牛肉的消费，进而导致牛肉的价格上涨。国家也会采取相应的措施控制猪肉的过度涨价。
所以按照这个逻辑，这时候可以做空猪肉，做多牛肉，然后等待猪牛肉价格的比值恢复到正常的水平，中间的价差就被你套到了。
这种套利的交易有没有风险呢？如果猪肉的价格短期并没有下跌，反而更快地上涨，涨到60块钱一斤甚至更高。同时牛肉的价格还是维持在45块钱左右，这个时候就要亏钱了。这意味着套利策略虽然非常稳定，但是赚钱的原理仍旧存在一个方向性，只不过从原来单纯的价格涨跌变成两个产品之间的价格差。
如果套利做的是价差收敛，那么当价差开始扩大的时候，就会出现亏损，套利基金的净值也就会跟着出现回撤，是套利交易的一个风险。
所以从来就没有不会亏钱的策略，所有的投资都需要承受相应的风险。