1、基本情况
1.1 编制方案
中证500是首先剔除沪深 300 指数样本以及过去一年日均总市值排名前 300 的证券；之后对剩余证券按照过去一年日均成交金额由高到低排名，剔除排名后 20%的证券；最后将剩余证券按照过去一年日均总市值由高到低进行排名，选取排名前500 的证券作为指数样本。可以粗略的认为：中证500指数的成分股是A股中剔除沪深300成分股后的市值最大的500支股票。
500低波动是在中证500指数二级行业内选取低波动特征的证券作为指数样本，在保持行业中性的同时，行业内证券采用波动率倒数加权。即保持中证500的行业分布特征不变，选取每个行业中波动率最低的几只股票，形成共计150支成分股的指数。
1.2 成分股分布
从成分股分布来看，二者的行业分布几乎一致，工业、原材料和信息技术行业的占比之和接近55%。从前十大成分股来看，中证500行业分布较为均匀，前十大成分股占比为5.67%；500低波动行业前十大成分股集中在工业和信息技术产业，占比达到14.49%。
2、财务指标
2.1 盈利能力不佳，股东回报能力一般。
中证500的净利润率在4%-6%之间，500低波动的净利润率在4%-7%之间，二者的盈利能力都不算理想，这与国内制造业企业低净利率的现实相一致。
二者的净资产收益率虽未像中证银行那样出现单边下降，但总体在6%-10%之间波动，且近几年有不断下探趋势，未来可能随着产业升级，会有所提高。
2.2 500低波动指数的投资收益表现更佳
近一年、近三年和近十年，500低波动的区间年化回报都优于中证500指数；由于500低波动在2019年年初的大幅上涨，近三年区间年化回报略低于中证500。从Sharp比率来看，500低波动始终优于中证500指数。另外，从Beta来看，500低波动与沪深300指数的相关性低于中证500与沪深300之间的相关性。
2.3 估值水平较低，当心估值陷阱
2020年的下半年开始，中证500指数的走势和估值走势出现严重背离，这一方面可能与市场偏好大盘股有关，另一方面则可能是中证500中含有较多的金融和原材料等周期性行业，这类周期性行业在增长周期即将结束时，极易出现高增长业绩与低估值水平并存的现象。
中证500当前加权PE-TTM=19.44，处于历史百分位的3.54%；500低波动的加权PE-TTM=15.98，处于历史百分位的8.75%。其参考价值因人而异。
中证500近五年的年复合增长率为18.17%，略低于其加权PE-TTM；500低波动的年复合增长率为18.19%，略高于其加权PE-TTM。相对而言，500低波动的估值水平可能更合适。
2.4 中证500指数增强基金收益率更高
好的指数必须要有好的基金追踪才值得投资。从基金追踪规模来看，中证500更受投资者认可，相关基金可选择余地更大。
根据理杏仁的统计，中证500指数有161支基金追踪，包括增强和非增强；500低波动只有4支基金追踪，都是非增强，且只有两支规模大于1亿。根据近三年收益率进行排序可以发现，中证500指数增强基金的收益率远高于500低波动基金，但受中证500指数回撤影响，近一年的收益率略逊色于500低波动指数基金。
3、总结
从指数来看，500低波动指数的收益率更高，波动率更低，Sharp比率更优。
从基金来看，中证500指数基金的选择余地更多，增强型基金的收益率更高。
我个人更倾向于500低波动指数，但受制于500低波动指数基金可选范围过小，目前投资还是以中证500增强型基金为主。
中证500投资参考数据如下，暂不进行基金推荐。
当然，好的标的要在好的价格买入才是好的投资。我会持续关注中证500，等到合适价格再进行基金分析，记得关注哈！
我是一个想通过理财改善生活的90后，以上内容均来自个人思考，如果觉得俺做的还行，请关注、点赞加分享，顺便在评论区写下您的意见，以做交流。
$中证500(SH000905)$ $500SNLV(CSI930782)$ $景顺长城中证500低波动(F003318)$