为何看好乳业板块
第一点，低温鲜奶的风口即将到来。根据我的搜索和观察，无论是知乎、抖音还是各个网络社交渠道，在去年年中开始大量出现有关“低温奶”、“巴氏奶”的问答、科普视频等，一方面说明低温乳制品的风口即将到来，另一方面随着相关信息增多，老百姓了解后肯定会去尝试，好的话再推荐，口口相传，助推风口，由此趋势形成。
第二点，奶源品质的价值将会凸显，随着低温奶的宣传普及，“低温奶更健康”的概念将深入人心。以前大家哪懂得什么低温高温？牛奶不都差不多？包括现在我相信85%以上的人都是这种想法。但是我在了解了以后，发现低温奶在品质上天生就高一等。这绝不仅仅是说因为低温杀菌保留了更多的营养成分和菌落，而是奶源质量的问题！低温奶对奶源质量的要求是极高的，只有高质量的奶源，才能用来做低温奶，而次等奶源只能去做高温灭的常温奶，因为130度以上的高温啥细菌都给杀灭了，奶源质量就不重要了！这样拥有高质量奶源的奶企优势如何体现？虽然我的原奶品质好，但是高温一灭菌，人家用次等原奶做出来的常温奶和你没差多少，那你不仅没有优势，还要承担更高的成本和更低的毛利率。典型的劣币驱逐良币，国产牛奶品质上不去的原因就是被两大巨头降低标准的常温奶给压的。中国人必须喝好奶，牛乳产业必须升级，低温奶就是出路！
第三点，和西方国家以低温奶为主不同，我国主要是常温奶为主低温奶只有少数市场份额。而常温奶又以两大巨头占据了半壁江山，其地位难以撼动，
二三线乳企的生存空间被严重挤压。而一旦人们逐渐改喝低温鲜奶，整个市场空间将十分巨大，中小乳企也将迎来发展壮大的机会。
第四点，牛奶提价。去年以来，白奶价格逐渐走高，两巨头先后提价，超市的常温奶涨价明显。我认为这对着重发展生鲜牛乳的企业来说又是一个侧面的利好。鲜奶的利润率比常温奶高得多，提价的压力相对较小，特别是对于一些自有牧场奶源的奶企来说，如果不涨价，让消费者从两巨头的常温奶转投低温奶，不仅可以打开市场空间，还可以打击对手。
第五点，这段时间以来，全民买基金，90后大量入市，市场发行了大量的食品饮料行业的基金和ETF，疯狂推动白酒股上涨。这些基金如果不想一直在白酒股里抱团，我想转头配置还在相对低位的乳业板块不失为一个选择。
为何看好光明乳业
这里着重谈谈光明乳业。
第一，光明乳业在低温赛道有先发优势。和两巨头不同，光明一直深耕低温赛道，低温品类也占据着四成以上的营收比例。当然这和光明在常温领域不是两巨头的对手有关，但是也可以说明近十年来在常温奶占据统治地位的时期光明一直还在低温奶上踏实耕耘着。相对两巨头，光明在奶源品质和技术、低温供应链上都还保持领先。
第二，低温奶必先在冷链更发达的一二线城市铺开，再逐渐下沉到三四线城市及乡镇。上海是便利店最多，冷链最发达的地区。作为大本营，光明在上海地区有绝对优势，低温领域在整个长三角都处于领先地位。这非常有利于光明先在大本营打响名号，接着携先发优势进军全国。这里我必须要提一句，光明的常温产品卖不好，不仅仅是渠道没有搞好，宣传营销也有很大责任！看看安慕希和纯甄铺天盖地的广告，你莫斯利安怎么不怎么看得到呢？难怪先出的莫斯利安被两巨头打得满地找牙。舍不得孩子套不着狼嘛！一定要花重金打广告，尤其在低温奶方兴未艾的阶段，打广告，深入人心！
第三，光明产品的品质和口碑一直高于两巨头。不要杠，可以自己去搜索，看看老百姓心目中的口碑。只不过在营销和渠道上做不好，导致常温奶时代落后了。鲜奶时代光明把自己的优势发挥出来，完全有机会再和两巨头较量一番。
第四，低温时代，两巨头的优势将逐渐化为乌有。首先低温时代，鲜奶保质期很短。你把内蒙古牧场的奶运到深圳试试？经济重心南移，一旦低温奶成为主流，你两巨头再能搞渠道再能打广告也无济于事。区域性的奶企将迎来大的发展机会，夺走常温时代属于两巨头的市场，光明在南方多个地区都有布局牧场，抢占两巨头的市场正是时机。
第五，光明的两款低温产品，优倍和新鲜牧场，已经有了爆款的潜质。优倍是巴氏奶，保质期7天，新鲜牧场则是介于巴氏杀菌和高温灭菌年之间的工艺加工的低温奶，保质期在15天。在知乎、豆瓣上，对此两款产品甚为推崇，甚至有人说新鲜牧场的口感颠覆了其对牛奶的认知。京东平台上，此两款产品自去年下半年以来销量迎来大幅增长，远超两巨头同类产品。超市终端，光明的低温产品总能保持最新日期上架，而两巨头产品日期都是旧的，侧面反映了谁的产品销量好。我大胆预测，四季度光明的业绩将会超出预期。
第六，作为乳制品行业的老牌国企，光明长期被低估。其实不仅仅是光明，其他中小乳企也是一样。最主要的原因是其被两大巨头挤压了市场。作为一个全国知名度仅次于两巨头的乳企，按1月29日收盘价算市值仅仅不到230亿，这说的过去吗？当然光明不受市场待见主要还是其业绩较为一般，基本面长期没有重大变化，没有盈利大幅提升的预期。不过那是因为之前光明要想提升利润，只有从自己做起，想方设法做好营销和产品，争取扩大销量，但是难以撼动营销和渠道优势巨大的两巨头，抢不到他们俩的市场，谈何做大做强？现在在新的赛道，光明完全有机会去抢占两巨头的市场，这其中的空间有多大？完全可以再造一个光明出来。所以我认为一旦低温风口来了，光明至少要有600亿以上的市值才合理，对应股价应当在60元左右。
总结：一、看好乳品行业，但不看好两巨头
二、看好光明乳业。
$光明乳业(SH600597)$ $新乳业(SZ002946)$ $伊利股份(SH600887)$
文章由雪球账号 @老百姓研报 原创，未经同意不得随意转载使用。