转：   瑞银证券：全球股票策略：2014 年展望: 从重估到盈利增长

重估主题之后是盈利主题…

2012 年和2013 年是股票估值重估年。2014 年的主题将是盈利增长。三年来我们首次认为市场普遍预期过低。我们预计随着经济增长加速、全球利润率扳回自2010 年以来150 个基点的部分跌幅，2014 年和2015 年盈利增长将先后达到14%和9%。


从现在到2014 年底，全球股市预计还有约17%的上涨空间。

在我们自上而下的EPS 预测中，我们采用14 倍的公允价值市盈率，对应的情况是到2014 年底MSCI 世界指数报460 点– 比目前价位高约17%。但这是我们12-14 个月的观点：近期内存在一些战术性风险，因为经济数据未能与最近市场走势一致，且景气指标看来过高。我们还给出了乐观和悲观情景：乐观情景下，全球股市有34%的上涨空间；悲观情景下，全球股市有13%的下跌空间。