标题这个结论并不成立。
譬如公司A常年ROE=20%,每股净资产10元,每年赚的钱100%分红,PE=20倍,股价40元,4倍PB。由于分红100%,净资产和净利润每年0增长,10年后PE还是20倍,股价保持不变,投资收益就是每年的分红,投资收益率5%,与ROE相去甚远;如果10年后PE降到10倍,本金损失50%,投资收益率为0。
再假设公司B常年ROE=5%,每股净资产10元,股价以0.5PB交易,每股收益0.5元,PE=10倍,股价5元,每年赚的钱100%分红,净资产和净利润每年0增长,10年后PE还是10倍,投资收益率是10%,比上述ROE=20%的A公司的投资收益还要高。
所以,投资收益率不完全取决于ROE,还跟你买的是否便宜有关。离开了业绩增长,高ROE不值得给高估值。
如果A,B两家公司都以1PB成交,那投资收益率基本等于ROE。