这篇文章缺少未来三年业绩展望,一个是量,一个是价,另外就是新能源贡献业绩,以及潜在并购。楼主如果能分享就好了。
通过报表可以看到公司主要围绕金、银、铜、锌等金属进行矿山开采和冶炼加工,其中又以金、铜、锌贡献的毛利最大。
公司的收入也主要包括矿山开采收入与冶炼加工收入,而冶炼加工的毛利极低,基本不赚钱,主要靠矿山开采赚钱(此时我让想起卖资源的澳大利亚和巴西)。
我原先以为这几种金属的周期性很强,但是看下面金、铜、锌过去的价格:
黄金:
铜:
锌:
虽然这几种金属存在着价格波动,但在世界经济发展的过程中,整体似乎都在上涨,这或许是人类货币不断贬值的结果,这些金属反而相对更保值。
再看紫金矿业过去6年开采金、铜、锌的毛利率,虽然存在波动,但整体都在30%以上,似乎也不低,唉,家里的矿怎么都值钱。
从毛利来看,近两年金贡献了最大的利润,其次是铜,接着是锌,当然公司存在其他的一些金属产品,公司就把银金属归入到其他业务里面。
进一步地,从下表可以看出公司过去这几种金属的产量,公司过去金属的产量基本保持增长。
再看看公司储备的这些金属资源:
2020年公司的金矿储量1958.7吨,年产金40.5吨,足够开采48年;银矿储量2923.6吨,年产银299吨,足够开采10年;铜矿6205.6万吨,年产铜45.3万吨,足够开采137年;锌矿1032.7万吨,年产锌34.2万吨,30年。公司的金、铜、锌的储备较大,看样子足够经营几十年了。
公司在2015年经济形势较差时,净利润出现了负增长,之后的年份里营收和净利润的增长都不错。
公司在今年2月份预告了2021年的业绩,净利润更是翻了一番!
从过去年份公募基金持仓来看,在2019-2020年间大幅加仓,看来机构还是很敏锐,作为一名小散户表示佩服。
另外查看公司的资产负债表,公司的有息负债率很高,而且固定资产、在建工程占比较大,2020年还进一步大幅举债进行项目并购,是个明显的重资产公司。
总的来看,公司的营业收入很高,但是很大一部分收入来源于极低毛利的金属冶炼,而真正赚钱的业务是公司的金属开采业务。个人觉得虽然大宗商品随着经济周期波动,但卖资源的生意并不差,毕竟矿产资源在经济差的时候可以像茅台一样留着。
不过当前恰好处在大宗商品的景气阶段,紫金矿业今天的市值2660亿,按照2021年净利润156亿,PE估值17倍,并不低。而且当前Pb估值4倍左右,处在历史高位,因此个人还是观望为主。
$紫金矿业(SH601899)$ $山东黄金(SH600547)$ $黄金ETF(SH518880)$
这篇文章缺少未来三年业绩展望,一个是量,一个是价,另外就是新能源贡献业绩,以及潜在并购。楼主如果能分享就好了。
通胀太厉害时候,金融资产收益实际下降,很多资金会跑到实物资产来对抗通胀,算账当然可以,陕煤的账不好算吧,现在对煤炭开采限制政策那么多,未必煤炭是盈利的,发改委近几次的会议纪要可以看看,陕煤这两年联合朱雀基金在一二级市场赚得很多。有时候很多事情不能从一个维度看,会算账的会计永远当不了老板
文章最后的PB和PE都是账面的,PB是按照买矿的的价格算,现在的价格你能买到那些矿吗?PE出一季度报时,动态PE会大幅下降,因为22年的增长还是会不错的。
光看产量和财务数据,只能看到历史,看看公司实控人的履历吧,负债率高恰恰说明了他的进取心。
敢问大神们是如何在低位发现并买入紫金矿业的?