几个要点：
1、华茅酒是 $贵州茅台(SH600519)$ 新推出“王茅赖茅华茅”系列酒中的一个。华茅在茅台的市场战略是非常重要的环节：酱门经典守住500元以下的市场，王茂华茅赖茅等三茅守住和进攻500-1500元的市场。这是茅台的重大进步，比过去搞红酒、啤酒等拉动ROIC的行动好太多了。因为构建的产品线可以拱卫53飞天茅台雁形阵列，一方面侵蚀其他香型酒的阵地（和五粮液、国窖1983等竞争），另一方面抑制国台、郎酒这些酱香酒的成长空间。未来的白酒市场是中高端不断成长，其他白酒的消费量不断下降。这些年，全社会白酒的表观总消费量是下降的。但中高端酒的销量小幅增加，销售收入增速高于销量。
2、现在算是市场导入期，等导入期完成了，全球运营商华昱高速就可以提高对经销商的价格，毛利率和净利率都有成长空间。
3、茅台基酒2.8万吨来支撑发展华茅等系列酒，产能瓶颈是7000吨。2020年全年销量是500吨，意味着增长天花板至少要十倍以上才能看到。按现在的毛利水平，如果年销量到7000吨，意味着14亿人民币的利润，现在26亿港币市值。2020年上半年，山西汾酒的销量大概是10万吨。下面是山西汾酒2020年年报数据。
4、高端白酒市场不会消失，华茅等系列酒正在填补飞天茅台价格过高的市场。本人的经验是，在北京，商务宴请或朋友聚会，喝王茅的人大大增加（既有茅台的品牌，价格有可承受），王茂市场营销发展的快，相信华茅应该也会跟上来。
5、该公司业务简单，过去的主营是高速公路收费，现在是华茅酒经销。这利于投资人了解公司。至于该公司自营白酒业务，就当时一个免费option吧。
结论：有tenbag的潜质。风险在于：（1）运营商合同的稳定性和期限。（2）公司治理出问题，老板把赚小股东的钱列为自己的目标。