本期开始涉猎一个新的标的，A股上市公司跨境二类电商小龙头 $吉宏股份(SZ002803)$
核心观点
1. 不论是国内还是海外，都存在一类和二类电商两大类玩法
2. 吉宏电商作为电商大卖家，直接竞争对手是其他大卖家
3. 电商平台并不是吉宏的直接竞争对手
一. 不论是在国内做电商，还是做跨境电商把货卖到海外，都有一类电商和二类电商两个大类别
最常见的方式都是在电商平台开店，称之为一类电商，国内常见的是在淘宝/天猫/拼多多等电商平台开店；国外最常见的方式是到亚马逊、Shopee、Lazada等平台开店。一类电商玩家如何获取流量，可参考 电商流量获取的两种派系：南极电商向左，壹网壹创向右
另一种方式是用商品详情页（如下图）投放广告，比如国内可以投放在微信朋友圈、抖音/快手等平台，国外可以在Facebook、Google等平台投放商品广告，这类方式区别于一类电商，称之为二类电商。本文主要聊的吉宏股份，就是二类电商领域的一个小龙头，而且他主要做的是跨境的二类电商。
二类电商卖家有一个很重要的帮手就是Shopify和有赞/微盟这些SaaS服务商，卖家们可以采购SaaS服务商的建站服务，减少自己建站的成本。（关注公众号"阿鑫的投资笔记"回复『有赞』或『微盟』可获取SaaS服务商的相关分析文章）
二. 吉宏电商作为电商大卖家，直接竞争对手是其他大卖
作为卖家，吉宏赚钱模式是买货卖货并赚差价。
他的进货渠道主要是1688等平台，而他的出货渠道包括在Google、Facebook等二类电商渠道，也包括最近探索的Shopee、Lazada等传统一类电商渠道，如下图就是吉宏在Shopee菲律宾站开设的店铺，畅销的产品有BB霜、假发等。
二类电商主要靠广告投放，广告投放费用不可忽视。看2019年财报可知吉宏有12亿的电商销售额，其中有4.5亿是广告费用。这是因为Facebook、Google等广告平台为了使自己的利益最大化，通常采用的是竞价广告机制。广告主为获取流量各自出价，在广告质量相同的情况下，价高者得。一般来说，广告主越多，竞争越激烈，则单个流量价格越多（如果是按照展现量计算流量，我们通常用CPM千次展现价格这个指标来衡量，也就是CPM越高）。
二类电商模式下，吉宏的主要竞争对手是其他投放Facebook、Google的广告主。这些广告主不一定也是做电商的，也可能是线下零售商或者其他类型的广告主，因为Facebook、Google等平台不仅支持商品广告。这时的竞争比拼的是谁的广告投放效率更高、谁有更多的广告预算。
三. 电商平台并不是吉宏的直接竞争对手
总有人担心随着东南亚电商平台Shopee和Lazada的发展，吉宏的优势会越来越少。但其实深耕二类电商多年，吉宏练就的选品等电商运营能力，在一类电商运营上也会有所优势。
最近吉宏也在拓展一类电商业务，竞争对手是电商平台上的其他卖家。比如说吉宏卖一个BB霜，假设这个BB霜是从1688进货的，其他卖家也可以从1688采购相同的BB霜并拿到Shopee等平台来卖。这时比拼的是谁的价格更有优势、评价更好、主图和标题更吸引人。当然，在一类电商平台上也可以投放广告，那么仍然要比拼谁的广告投放效率更高。
吉宏的竞争对手不是电商平台。作为电商平台的卖家，吉宏需要入驻到电商平台上。电商平台相当于卖场，吉宏相当于卖场中的小商铺，给卖场交租金和抽点。电商平台的流量越大，吉宏能做的生意规模也越大。
我估计部分读者会有个问题：吉宏自己做个APP会不会更好？留个思考题日后解答，有想法的读者可以在评论区谈谈。
四. 预告
本期是开始分析吉宏的第一篇文章，后面几篇陆续会聊业务指标、财务、估值等话题。有兴趣的读者可以关注下公众号"阿鑫的投资笔记"。