| 发布于: | 雪球 | 回复：15 | 喜欢：0 |
虽然这些商标都有价值，但是会计规则会导致只有前者体现在财报上，后者没有体现在财报上。收购卡帝乐鳄鱼的时候，南极电商要付出多于净资产的价格，多出来的部分就会可以计为商誉、无形资产等，可以明码标价；但是南极人的商标价值是通过公司通过一系列经营活动（开店、卖商品、打广告等）积累出来的，但没有一项直接的经营活动是直接创造了南极人的商标价值，不能明码标价，就很难给一个数值在财报中。
不过事情没有完美的，如果时间互联能像公司预期的那样，南极电商就有点左右逢源了。自借壳以来，他主营的毛利率和净利率就没下来过。应收虽高，但现金流很好。而且我个人认为时间互联也没有差到要商誉减值的地步。。
所以我看到时间互联的商业模式时，感觉比较奇怪，看不到他与主营业务有什么关联，并不像在年报中说的可以为供应商和经销商提供流量帮助。可能在收购之前是有这种预期的，但收购之后没有打到。
壁垒在于他拿到代理牌照（尤其是APP下载广告的）的时间比较早 别人就进不去了 不过现在做广告代理的都赶着去做直播、短视频的广告代理 也没人想去抢APP下载广告的代理权 详见这篇 网页链接