特别说明： 我只是认为万科可以被认为类比高速，并没有说其他地产公司也可以类比
既然类比高速，我们简单来看看几个方面的对比：
1. 垄断经营权： 这个我是指，一段时间内公司经营某个业务具备某种优势，获取一定利润的能力，比如高速公路就是收费权，对于万科来说就是通过自己的品牌获得大致10%的卖房净利润率； 万科目前的经营策略（保守的增速，低负债率，高股息，高可预见性，谨慎的多元化），让我可以往更远的地方展望下，比如10年，而我跟踪的浙江沪杭甬，大概10年后主要公路到期； 越秀交通基建 大概15-20年内也会到期； 那么10-15年内万科的这个卖房子的业务是否继续保持一定的规模，保持10%左右的净利润率呢？ 这个是否相信是这笔投资的关键，没法证明，而我选择相信。 转换到数字，我大致认为万科在10年左右的时间内，按照今天的货币折现，大致能够稳定的获得每年结算收入 3000亿，300亿利润，不增长可以接受。 或者类似GDP的增长基本抵消通货膨胀。
2. 现金流，高速公路往往因为现款收 + 折旧，所以现金流超好，万科也类似，预收款+慢付款； 高速公路的现金流大致用来买新的路，或者分红，万科我希望逐步提高分红率，保持一定规模的储备，而我认为这个就是管理层现在的做法，我比较满意（分红略低吧，如果能达到35%以上更好），我并不希望管理层拼命买地，或者多元化发展。做好你的生活服务商就行。
3. 高股息，以大致15-20年左右的生命周期的越秀交通基建 7%的股息率，10-15年左右的浙江沪杭甬 6%左右的税后股息率，而 生命周期不确定的万科现在 4%的股息率； 按照分红占比利润来看，其实还是万科略高一筹，我认为基本相当，也就是说我认为这个时候对我来说，买入3者差别没那么大，从股息率来看
4. 低增速，一般来说高速建成后由于收费被国家限定，如房价被国家限定后，增速往往取决于车辆保有量（房屋保有量，以及换房的比率），以及通货膨胀； 但是万科还有一个优势，就是高速你再牛只能赚这个地区的GDP增长，但是万科可以分享一部分他人的份额。 所以同样假设类似GDP的低增速，万科如果经营继续保持稳健，优秀，可以比高速的增速略高看一线，或者等同吧
5. 到期后。 高速到期后，收归国有，估计没股东啥事了，就算有估计也是锅底； 万科至少剩 物业 + 一个没有增长甚至逐步衰退的卖房子业务 ，前者预计营收500亿，利润50亿； 后者我保守点悲观点估计 结算金额2000亿，利润200亿；8倍PE，2000亿rmb。 我觉得会比高速剩余的多，这个金额相当于折算倒今天的钱。
这么一对比，是不是有点像一条“没有固定期限的高速公路”，对于万科来说？
因此如果我的判断没有大问题，大致来说就是：
1. 现在6-7%股息的高速公路，15年左右到期，增速基本类似GDP，按照5%计算吧
2. 4%股息的万科，到期不确定，假设10年内类似高速，增速只有GDP，10年后不增长甚至逐步萎缩，但是还剩下物业 + 卖房子（萎缩的业务，我不认为会消失） + 其他都算0
就是这2个选择，我自己的选择是 万科 》 越秀交通基建 〉 浙江沪杭甬 ，核心逻辑我认为万科跟随GDP增长的特许经营权年限要超过这些高速公路，而增速低，我本来就认为可以接受。
这个投资的风险如下：
1. 万科管理层，为了要“增长”，大规模多元化，大规模并购，大规模提高负债率
2. 管理层在无并购，无增加储备，手握现金的时候，不增加分红或者回购
3. 大家以后想法变了，觉得没必要买房子，租房子也可以，导致我刚才的保守估计变为乐观估计
这个投资的超额收益可能在哪儿？
1. 万科物业这块业务被万科做成了 平台，概率很低，10%最多了，所谓的平台是不仅仅收取物业费，而是提供各种基础设施的服务商，收取物业费只是其中的基本功能而已，包括其他各类生活服务，需要人-人 提供的一些服务，具体不展开
2. 国家出台类似REITS的税收政策，鼓励大家自己持有，这个样万科的 商业地产，自己持有的住宅等不能计算为0了，要认为是有收益的 正资产，我现在都算为 0
3. 中国在未来10-20年逐渐成为一个超级大国，大家住房改善需求普遍，卖房子不但没有萎缩还继续结构性增长，对于头部企业构成利好。