$伊利股份(SH600887)$伊利讨论分析之四： 乳制品行业的壁垒在哪里？
回到2000年前后，全国几十家乳业公司，为什么恰恰是同样来自内蒙的伊利蒙牛做成称霸全国的双寡头？
不是当时的光明三元这些历史传统更强的乳企。
理解了这一点，就能明白乳制品行业的竞争优势和壁垒真正在哪里了。
内蒙古天然的大规模奶源优势，且由此形成的规模效应带动的成本领先型的竞争优势。
现在比如有个1000亿现金的巨头，想要进军挑战伊利蒙牛，他有支撑千亿收入级别的奶源吗？
没有千亿级别的奶源就没有千亿级别的收入，没有千亿级别的收入，他能把每一盒牛奶的广告渠道运营费用摊销到最低吗？
仔细看看光明，三元，新乳业的净利率水平就明白了。他们不是吃亏在毛利率上，是吃亏在销售费用率和管理费用率上，百亿级别的收入在任何行业都能独当一面了，但在乳制品行业却根本不够摊销巨额的广告费用以及商超的醒目货架的陈列费用。
地方乳企的出路只能放在毛利更高更贵的巴氏奶上，但很可惜，中国奶源地在北方，主要的消费地在南方，短距离运输的巴氏奶天然就不适合主流，南方也没那么多地可以养牛，所以只能在一二线城市小范围做一做而已。中国乳制品至少七成以上的市场在三四线，基本都是常温奶。所以小乳企没有弯道超车的机会。
说到底，因为中国不允许奶粉做牛奶（除非大字标明复原乳），牛奶是资源型行业，谁占据了最大量的奶源资源，谁就占据了规模，谁占据了规模，谁就占据了全方位的成本优势。
反过来讲，成本效率领先需要规模，规模需要奶源，伊利蒙牛把控住绝大多数奶源的情况下，这样的壁垒你觉得谁能打破吗？三聚氰胺这种大洗牌之后，行业的格局依然如此，已经证明了很多问题了。