Daily Reviews
2021.12.30·鱼与塘
概览：
市场成交1万亿，指数中阳线，小指数相对较强。市场广度较好，2900多只股票上涨。外围整体尚可，美股微跌。
结构：
强势板块：传媒，军工，电子，社服，计算机，军工第三天走势呈现强势了；媒继续炒作的是元宇宙， 这真是个大概念，只是我个人觉得这个东西基本没有可跟踪的数据和锚定的对象，只是一种信仰；电子炒的方向好偏啊，主流股票虽然也还可以，但是涨的最好的都是供应链的上游了，化学制剂之类的东西；社服，一方面有些元宇宙概念，一方面酒店之类的股票尚可。军工确认了，大家可以按照交易规则来，市场在炒作业绩的释放，趋势非常好，只是看你愿不愿意参与了，毕竟这些公司看财务和估值是很难过去的。
弱势板块：煤炭，交运，基础化工，汽车，这些属于典型的，和投资、耐用消费品相关的行业，大家不太愿意炒作。昨天下发的文件，要求央企2025年的可再生能源占比的问题，这个问题最后落地的情况需要看一下。50%的装机占比，最后，谁来调峰？如果不是电网出面，让各家企业来投的话，技术上现在无法满足调峰所需的备用容量，成本太高了。
细分板块：
最突出的就是传媒、游戏类的，主要是元宇宙；其次就是军工相关的标的了，很多公司呈现出来的特征是刚启动电影院，中药，包装印刷：这些都是近期我们观察到的比较强的细分方向。2021年的最后一个交易日了，大家可能都在积极的寻找明年，或者至少下个季度的布局方向，现在来看，大家还很难达成一致，需要一个摸索的过程。就和我们昨天说的，共识的形成是需要不断试错的。
Research & Trade
研究概要：
会里讲话：我感觉zjh的讲话就是两个：指数不能大涨大跌，改革才是最根本的。其实证券发行的改革，核心思路有两个，一个是冲着发行量去的，可以宣传是融资最多的资本市场；一个是冲着定价效率去的，这里面说的就多了。两个需要的制度环境完全不一样，最后采用的方法也不一样，现在核心是目标究竟是什么，我整体感觉目标不在定价效率上，因为定价效率是要增加违规成本的，虽然现在也在增加。定价效率上去了，公司质量才会真的提高。化妆品：品牌可能还好，时不时的出来个传销的，也能卖不少，但是原料环节的监管非常强，这些东西已经不是你可以随便添加的了，都需要备案，必须是可溯源的合格产品。这其实让化妆品的规范性得到了加强，供应链的进一步集中可期。有一个公司我们一直觉得不错， $科思股份(SZ300856)$ ，这些原来客户主要是国外的，按照GMP标准生产的企业，在中高端客户上可能获得比较好的市场份额。国防军工：其实海军装备很可能到了一个高位平台期，这个东西不可能持续增长，比如055已经建造了8艘，一共计划内可能也就8艘了，不断的修正，逐步的下水，没有什么增速了。中国海军未来5-10年，估计最多下水100万吨左右的排水量的战舰，按照1吨50万计算(包含武器在内），其实都能算下来的市场规模，增速没有了。但是航空不是，我们可能还有非常多的拓展空间。一个数字是：10年前中国的武器出口占全球的比重只有4%，还多集中于步枪，子弹，防护器材等，重型装备，我们基本不行。但是这两年最新的数据显示，市场份额是16%，甚至在军用无人机方面，市占率是40%。一方面是我们的武器平台装备性能上来了，性价比优势明显；另外一方面就是，贴近需求，没有意识形态方面的要求。军工是可以讲出口的逻辑的。陆军，可能更多的是被动防护设备，毕竟陆军很难是以后战争的主角了。
交易思路
继续观察，主要仓位不动调整一些，进入军工环节，主要集中于防护和航空选择一些基本面扎实，估值合理的股票，但是不要轻易的下手，新的一年，到底大家在哪个方向能形成共识，现在根本看不清楚，逐步观察，逐步试错
Notes
微积分：构建的不仅仅是一个数学的世界，更多的是人类的哲学观，特别是西方社会的观念，但是也存在一些问题，最为典型的就是决定论的世界观，必然会导致宿命论。但是这个工具，给人类社会带来的影响，十分巨大。关于价值：价值因子偏弱，其实一直很明显，特别是在美股，而在2021年的A股尤为明显，价值因子基本是全面崩盘的节奏。2022年到底是反攻，还是均衡，其实没有人知道。价值因子下的中小市值股票，的确具备了性价比了，开始研究，但是不要急着下手，需要一个外部环境，来促成这个价值实现。