先看代表大盘的上证50指数，2007年牛市，无论估值还是指数都达到历史高点。2015年牛市中，无论估值还是指数都没有超过2007年的水平。尤其是估值，几乎没有上涨，可以说，大盘股在2015年几乎没有享受到牛市的红利。
中证500是截然不同的情况。每次牛市中（2007，2009，2015），估值水平都有明显的提升，可以说是充分享受了牛市的红利。指数点位上，在2015年牛市中，上升幅度显著高于前两次。
如果将三次牛市期间指数涨幅做个统计，可以发现，2007年牛市中，大盘股涨幅大于小盘股；2009年牛市中，大小盘股涨幅相当；2015年牛市中，小盘股涨幅显著高于大盘股。从三次牛市行情来看，整个市场越来越偏好小盘股。
500/50的估值比和500/50指数点比值的走势基本一致，小盘股享受的估值越来越高。今年有比较明显的风险切换，但也并非历史上头一回，在2010到2013年期间，小盘股的估值也是一直相对大盘走弱的。
未来情况如何呢？大盘行情会继续吗？小盘会逆袭吗？这些问题难以回答。我个人偏向于认为小盘股还是会有行情，因为当真正牛市到来，大量资金入场，小盘股票是最容易被推高的。所以，想要真正分享牛市的红利，还是要配置小盘股。不过，随着新股发行速度的加快，未来小盘股票会非常分化，因此，投资小盘股还需要做好基本面的研究，避免掉坑。
其实，无论投资大盘股还是小盘股，都是要投资好的公司，这才是投资不变的真理。