【东北煤炭王政】看多煤炭核心逻辑：
1、 煤炭是否迎来新一轮周期？
是。PPI6月见底回升，PMI5月见底回升，煤价5月底见底回升。7月底政治局会议政策推动以及库存周期规律，大概率煤炭将迎来新一轮上升周期。
2、 上升周期强度如何？
强度或超过2016-2017以及2020-2022年周期。2016-2017年周期主要靠地产拉动，2020-2022年周期主要靠制造业拉动，这一次是地产和制造业共振拉动。而煤炭供给侧很难大幅增加，预计煤价或超过2022年价格高点。
3、 如何挑选煤炭股？
未来地产链顺周期回升、高端制造业高新技术产业回升。瑞茂通既有煤炭供应链业务受益煤价上涨，又有数据要素+AI有望提振估值。未来三年盈利复合增速30%以上，目前pe11倍，pb0.87倍，业绩估值均有提升空间。
传统煤炭股重点推荐焦煤股，受益地产回升，不受限价影响，供给稀缺且难被替代。重点推荐平煤股份（股东、高管增持，拥有优质主焦煤资源，煤价上行期盈利弹性大）、潞安环能（市场煤占比高，煤价上行期盈利弹性大）。同时看好山西焦煤、华阳股份、兖矿能源、山煤国际、恒源煤电、淮北矿业、陕西煤业、中国神华等优质煤炭股。
4、 煤炭股空间如何？
焦煤股目前估值5-6倍，受益地产景气回升，明后年有望提升1倍至10倍左右。2020-2022平煤盈利翻5倍，潞安盈利翻7倍，山西焦煤4.5倍，华阳4.7倍、兖矿4.3倍、山煤国际8.4倍、恒源煤电3.2倍、淮北矿业2倍、陕西煤业3.2倍，神华增长78%。明后年焦煤股盈利预计会超2022年，假设业绩翻1倍，估值翻1倍，焦煤股空间300%。
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