1、经营环境发生变化。年初以来央行给房地产企业划定三条红线，给各大银行设定了涉房贷款的比例上线，严格控制资金流入房地产行业。在这样的背景下，先后出现了华夏幸福、恒大的债务违约事件。头部房企都这样了，那这么多的地方房企呢？所以我觉得房地产行业后面会有更多的债务违约事件。前十几年房地产行业的高速发展，银行天量的涉房贷款，在现在的背景下有巨量的坏账风险。其次，个人的住房贷款是银行最优质的贷款，坏账率极低，收益又好。在涉房贷款比例的约束下，个人住房贷款将受到约束，那银行贷款将投向哪呢？坏账率高的制造业等行业。这对银行的经营是不利的。经营环境的变化可能就是近期招商银行快速下跌的主要原因。
2、有更好的标的。招商银行13倍市盈率，双汇17倍市盈率，两者相差不大。但是双汇现金流稳定，零售消费品和冷鲜肉没有坏账的风险。而且双汇的股息率有7.6%，大大超过招行，可以增加我的分红收益。其次，目前猪肉价格下降有利于双汇屠宰上量和肉制品与屠宰毛利的提升。在猪肉价格比较低的2018年，双汇毛利是21%；而2020年毛利17%，今年一季度甚至只有16.7%。因此猪肉价格的下降将大大提高双汇的毛利率和净利率。在量利齐升的情况下，利润的增长就是一个非常确定的事情。最后，双汇对肉制品营销费用的增长，产品品质升级也是一个长远来看能提升利润的因素。