2024-1-24均胜电子交流纪要
Q&A
Q：汽车电子业务在均胜电子总体业务中所占比重以及未来情况如何？
A：汽车电子在未来几年仍将成为我们整个计算电子业务最主要的利润来源。
Q：公司2021年一季度的生产和经营情况如何？
A：整体经营正常。但由于春节假期，中国一季度产能实际上会低两周。不过，由于欧美的工作节奏在元旦后恢复正常，可以补回一季度中国区的相对产能不足，一季度实现环比增长。
Q：公司在全球汽车市场的布局和影响，以及红海问题对公司造成的影响？
A：全球市场比中国市场稳定，客户结构丰富可以平衡不同地区品牌的涨跌，因此均胜电子视为一个稳定的市场。对于红海问题，由于均胜电子跨洲运输业务占比非常小，对公司的直接影响几乎可以忽略。间接影响取决于整个行业和客户的具体情况，短期内未有明确数据支撑预测。
Q：公司在12月份的股权激励持股平台股份收购的考虑？
A：这是对君联智行管理层的股权激励到期处理，属于常规的回购安排。
Q：对于年下订单置换的情况，均胜电子是否受到影响？
A：公司实际情况与担忧相反，不仅没有受到困扰，而且还实施了价格调整，向客户提价。主要客户结构不同，大部分客户已经进行了价格补偿，因此公司的毛利率在增加。
Q：海外市场，尤其是欧洲和北美地区的利润修复状况以及展望？
A：欧洲目前处在盈利周期，但利润率较低。北美仍在亏损，不过欧洲和北美的利润修复走势明确。预计欧洲利润率会持续上升，而北美进入盈利周期后，汽车安全业务将有明显的利润修复。具体的定量数字仍需待总裁会议讨论后做出进一步判断。
Q：公司最大的几款产品细节和正在接触的客户？
A：公司的质价产品是质价预控，智能驾驶域控制器主要是整合不同供应商提供的产品，如芯片和算法，确保产品的综合交付。对于具体客户，正在开展国产替代的开发主要针对自主品牌和新势力品牌，例如以地平线为代表的国产芯片供应商。与全球性德国车企合作的客户细节由于项目仍在SQ过程中暂时不能透露。
Q：公司在华为车舱预控产品的市场占比是多少？后续价值量大约是多少？
A：目前华为在座舱预控领域的供应链主要由君臣和博泰两家公司组成。我们与博泰之间的市场占比将超过50%，主要因为我们的交付能力强于博泰。以赛力斯M9为例，它确立我们为唯一供应商后，每一台车的价值量大约是2000人民币。至于华为一年能提供多少量，还需要观察市场对新车型如M9、阿维塔12的接受程度，当前的月度销量可能还不足以成为爆款，因此产能爬升需要一定时间。
Q：公司在8650芯片产品开发进展如何？
A：8650芯片产品开发已经完成，目前处于与客户的IQ阶段。在正式拿到订单之前，需要在产品验证、车型规划等方面投入大量时间。
Q：关于800伏产品线，现有量产项目和未来的规划情况如何？
A：目前800伏产品线已量产的是保时捷，从2020年开始交付市场。未来增量主要针对大众、沃尔沃和奔驰三个品牌的新一代车型。2024年下半年可预期陆续获得订单，但大规模生产周期可能还需1-2年。从2025年和2026年开始，800伏业务的增长将在财报中更加明显。
Q：如何看待今年的收入和利润预期？与小米汽车的合作内容及价值量有多少？
A：今年的具体收入和利润预期尚无具体数字。目前已有的合作方面包括智能座舱的一些控制键，但具体的价值量还无法确定，因为产品尚未开始量产。
Q：公司在先锋转向领域的布局和进展情况如何？去年研发费用较高，未来研发投入有何计划？
A：研发投入将保持稳中带降，重点是持续性研发，预研项目以及现有产品的持续性研发，根据研发项目的具体情况调整。我们的研发费用目前大头在现有产品研发上，我们会平摊或writeoff一些重复研发费用，并在具备成本优势的研发地区如中国调整部分研发投入。2023年的研发费用虽不低，但预计2024年将保持在2023年的水平或稍微略降。
Q：在安全业务方面，国内外的竞争对手有哪些？均胜电子是否考虑增加上游零部件的自制率？
A：在安全业务方面，我们的国内外主要竞争对手一致，主要是奥托立夫和ZF等。我们当前的自制率已经相当高，对于上游零部件，除非是产品的核心部分，否则不必自行生产。例如，安全带的上游材料没有必要自制，但气体发生器则是必须自制的部分，目前我们在湖州有两家工厂及在苏州有一家合资公司专门生产。
Q：对于8155芯片和8295芯片的市场情况，以及智能网联业务订单的时间线和收入结构有何看法？
A：8155和8295芯片的市场，从今年开始，我们在国内的座舱预控客户会陆续转向8295，而价值量不会与8155有太大变化。智能网联业务的订单，从时间线上看，往往第二或第三年达到销量顶峰，之后开始下降，但100亿订单在第二或第三年可能达到30亿或更高销量。至于二三年全年获得的订单情况，我们正式报告将在3月发布；但根据前三季度的数据，大概与22年的743亿相当，预计二三年也有机会达到700亿以上。
Q：公司在自动驾驶领域，对不同价位车型的产品线布局和进展如何？
A：均胜电子在自动驾驶支架领域的布局覆盖了高端到低端的不同市场需求。高端市场，即城区自动辅助驾驶（OA）将是有限的因为成本因素，不是所有整车厂都会追求高端配置。相对而言，中低端市场将会占据主流，因为这些产品线更受整个市场的接受，尤其在成本考虑更显著的整车厂中。目前市场逻辑显示，大多数产品"不会超过高速OA的场景"，甚至只需要满足泊车应用就已经足够。对于使用高端芯片的车型，实际能够达到的数量很少，因此在规模上可能没有太大的拓展空间。但是中低端市场由于规模较大，即便单价较低，零部件公司"量多了依旧可以赚到很多钱"。至于所使用的芯片算力水平，例如地平线征程3和征程5，或高通8650芯片，这些信息都是公开可查的，算力大多在100TOPS以内。
Q：当前均胜电子在自动驾驶核心部件上的技术水平和市场情况如何？你们对公司的未来发展有何看法？
A：均胜电子使用的芯片算力公开信息显示，如地平线征程3、征程5或高通8650单芯片，算力应在100TOPS以内，表明公司在自动驾驶核心部件方面与市场其他竞争产品相当。公司对中低端市场的聚焦是基于当前行业的发展情况和市场需求，认为这一策略能够在规模上获得优势，从而实现盈利。针对公司的未来发展，我们保持积极的态度，并且"我们也很看好公司未来的发展"，均胜电子被我们视为值得推荐的投资标的。